حجم الوثائق مثير للإعجاب.وأوراق العمل والمؤتمرات وما إلى ذلك التي يتم تقديمها يوميًا في العالم على تصميم CBDCs . في وقت قصير للغاية انتقلنا من صحراء إلى فيضان.

هذه الدراسات تتعامل مواضيع متنوعة للغاية كيف مزايا blockchain وغيرها من التقنيات ، والتشغيل البيني ، وإمكانية الاستخدام دون اتصال بالإنترنت ، والأمن السيبراني والمرونة ، وقابلية التوسع ، والقضايا المتعلقة بالبيانات مثل الخصوصية وحماية البيانات ، ومكافحة غسل الأموال ، وتمويل الإرهاب والتهرب الضريبي ، وآثارها بشأن التضمين ، والصيغ المختلفة لتحسين المعاملات عبر الحدود ، وقابلية البرمجة واستخدام "العقود الذكية" ، وما إلى ذلك.

جميع هذه القضايا مهمة للغاية إذا أردنا الحصول على أموال رقمية عامة وآمنة جاذبية وتقليل التكلفة وتحسين جودة خدمات الدفع. ولكن من المهم أيضًا قضاء بعض الوقت في دراسة الآثار الاقتصادية للعملات الرقمية للبنوك المركزية واليورو الرقمي.. صحيح أن الانعكاس على آثارها على الاقتصاد هو انعكاس على المدى الطويل منذ ، حتى يتوفر CBDC / Digital Euro كبديل حقيقي للعملة الرقمية الحالية - الودائع المصرفية - ، لن يكون من الممكن رؤية الإمكانات التي تتمتع بها لإجراء أحد أهم الإصلاحات الهيكلية التي يمكن القيام بها في اقتصاداتنا.

أهم الآثار الاقتصادية من عملات البنوك المركزية الرقمية سيكون لحماية استقرار من اقتصاداتنا وإقامة نظام للأسواق الحرة و منافسة في تقديم خدمات الدفع والائتمان.

يرتبط هذان التأثيران - الاستقرار والمنافسة - ارتباطًا وثيقًا.، لا يمكن تقديم المنافسة في خدمات الدفع والخدمات المصرفية إذا لم يكن هناك نقود رقمية آمنة مثل CBDC / Digital Euro. وطالما واصلنا استخدام الأصول غير الآمنة مثل الودائع المصرفية كأموال رقمية ، فسوف نستمر في عدم الاستقرار الاقتصادي والمالي ونحتاج إلى تدخل الدولة حتى لا تحدث الكوارث.

يجب أن نكرس المزيد من الوقت والموارد لتحليل المشاكل التي نواجهها اليوم في نظامنا النقدي والمصرفي الحالي.. لأنه في سلسلة الدراسات التي يتم نشرها ، تسود تلك الدراسات التي تحلل مزايا وعيوب البدائل الممكنة للودائع مثل العملات المشفرة ، والعملات المستقرة (Stablecoins) أو Digital Euro / CBDC. ومع ذلك ، هناك عدد قليل جدًا من الدراسات المتعمقة حول عيوب النظام الحالي.

وهذه الدراسات ضرورية لأن للشروع في طريق الإصلاح ، ليس من المهم فقط إلى أين نريد أن نذهب ، ولكن أيضًا معرفة من أين نبدأ. يعرف أي مستخدم لخرائط Google أنه للعثور على أفضل طريق ، لا تحتاج فقط إلى إدخال وجهتك ، ولكن أيضًا موقعك ، ومعرفة من أين تبدأ.

بالتأكيد مشاكل النظام الحالي كثيرة (لهذا خصصت جزءًا كبيرًا من كتاب وداعا البنوك) ، ولكن أهم شيئين هما استخدام عملة هشة ، وغير مستقرة بطبيعتها ، ووجودها بعض خدمات الدفع والائتمان التي لا يحكم فيها السوق ولكن تدخل الدولة العملاق. إنه تدخل مزدوج. من ناحية أخرى ، فهي مكرسة لحماية مؤسسات الإيداع. من ناحية أخرى ، تفرض عليهم متطلبات عديدة ومعقدة ، تهدف إلى منعهم من تحمل المخاطر التي تنتهي بأزمات وانهيار في تدفقات الأموال. في الواقع ، بعد تحرير العديد من القطاعات في العقود الماضية وإدخال السوق الحرة في الصين ، ظل القطاع المصرفي اليوم هو القطاع الأكثر تدخلاً وحماية من بين جميع القطاعات الاقتصادية في جميع دول العالم.

أول المشاكل ، تلك عدم الاستقرار، لأن الودائع المصرفية ليست نقودًا ولكنها وعد بإعادة الأموال. وقد يحدث أنهم لا يستطيعون الامتثال ثم تنهار تدفقات الأموال. يحدث ما نسميه الأزمات المصرفية. ليس هذا هو الحال الآن مع اليورو المادي ، لأنه أصل آمن لا يمكن أن يدخل في أزمة. ليس لديه مشكلة في إعادة المال لأنه مال. تدخل الودائع المصرفية في أزمة لأن الاستثمارات التي تقوم بها البنوك لا تبدو إيجابية كما هو متوقع (الملاءة) وأيضًا لأنه ، حتى عندما تكون قادرة على الوفاء بالديون ، لا تستطيع البنوك التراجع عن هذه الاستثمارات وتحويلها إلى أموال بسرعة كافية تلبية طلب المودعين. وهذا يحدث بسبب على الرغم من أنها تسمى "ودائع" ، إلا أن هذا اسم مضلل لأن الأموال في الواقع ليست "مودعة" ، فهي ليست "في العهدة" ، ولكنها بالأحرى مستثمرة ، فهي أصل محفوف بالمخاطر.

الميزة الرئيسية لاستخدام Euro Digital / CBDC كعملة رقمية بدلاً من الودائع هي على وجه التحديد الاستقرار ، واختفاء الأزمات ، واستحالة الفقاعات الممولة من الائتمان المصرفي. من الواضح أنه ستستمر الأزمات المالية لأن طبيعة التمويل هي المخاطرة. لكن هذه الأزمات لا تؤثر على المال ، ويتحمل أضرارها من تحمل المخاطرة ، بينما يتحمل جميع المواطنين عواقب الأزمات المصرفية.

من السهل جدًا رؤية الاستقرار الأكبر لاتفاقية التنوع البيولوجي ، ولكن لماذا يمكنها أيضًا حل المشكلة الأخرى ، مشكلة نقص المنافسة؟ لماذا يمكن أن تعمل CBDC / Euro Digital على الانتقال من احتكار القلة حيث لا يعمل انضباط السوق إلى نظام المنافسة الكاملة والسوق الحرة في خدمات الدفع والائتمان؟

لأن Euro Digital / CBDC تفصل الأموال وخدمات الدفع عن الائتمان.

دعونا نلقي نظرة على تاريخ النظام الحالي. في الماضي ، تسبب عدم استقرار الودائع في أزمات مصرفية مستمرة. ولكن تم الآن تقليص وتيرة وشدة الأزمات المصرفية بشكل كبير لدرجة أنه في الأزمة الكبرى لعام 2008 ، أفلس عدد قليل جدًا من البنوك. هذه من خلال تقديم الحماية والامتيازات للبنوك تمنعهم من الدخول في أزمات ، مثل قروض البنك المركزي للبنوك التجارية ، أو تأمين الودائع المصرفية من قبل الدول ، أو ضخ أموال دافعي الضرائب لإنقاذ البنوك. جرد الحماية أوسع ، لكن هذه هي الأهم.

المشكلة مع هذه "العلاجات" الدولة المقدمة لتجنب عدم استقرار الودائع المصرفية هي أن كل هذه الحماية تجعل من المستحيل وجود المنافسة لأن مقدمي خدمات الائتمان والدفع الآخرين لا يمكنهم التنافس مع البنوك. لكي تكون هناك منافسة ، من الضروري تسوية ميدان المنافسة بين المنافسين والآن لا تمنح البنوك المركزية والحكومات هذه الامتيازات والحماية لأي مقدم خدمة آخر ليس مؤسسة إيداع. تتمثل ميزة استخدام Digital Euro / CBDC كوسيلة للدفع في أن كل هذه العلاجات والحماية وكل تلك التشريعات الاحترازية الضخمة تصبح غير ضرورية مع اليورو الرقمي. طالما أننا نستخدم أصلًا غير آمن مثل المال ، فإن كل هذه الحماية والتدخلات ضرورية ومبررة تمامًا.. لن يفكر سوى المجنون في إزالة هذه الحماية والتدخلات طالما استمرت الودائع كوسيلة للدفع. على العكس تماما إذا أصبحت الأموال الرقمية عامة وآمنة ، كما هو الحال بالفعل مع الأموال المادية العامة والآمنة ، فلن تحتاج البنوك المركزية إلى إقراض الشركات الخاصة ، ولن تحتاج إلى أموال ضمان الودائع ، ولن تحتاج إلى دافعي الضرائب دفع ثمن الأخطاء في استثمارات مؤسسات الدفع. وبهذه الطريقة سيتم معادلة ساحة اللعب لجميع المنافسين.

باختصار ، هذا يعني أنه يمكن تنفيذ التحرير ، أي إصلاح هيكلي لإدخال المنافسة على غرار تلك التي تم تنفيذها في السنوات الأخيرة في العديد من القطاعات مثل التجارة الدولية ، والاتصالات السلكية واللاسلكية ، والنقل ، إلخ. لم يتم تسريعها بعد في الأنشطة المصرفية. وقد تطلبت كل هذه الإصلاحات إجراءين: من جهة ، فصل ما يجب توفيره في شكل احتكار عن ما يمكن توفيره بالمنافسة. ومن ناحية أخرى ، قم بإلغاء جميع الحماية والامتيازات التي يتمتع بها مقدمو الخدمة في ظل ظروف الاحتكار / احتكار القلة.

سيكون لإدخال السوق الحرة في خدمات الدفع والأنشطة المصرفية نتائج إيجابية غير عادية على زيادة الناتج المحلي الإجمالي والرفاهية ، وزيادة الموارد العامة ، إلخ ، ليس فقط لأنه سيتم تخفيض التكاليف وستتحسن جودة الخدمات المقدمة حاليًا ، ولكن قبل كل شيء بسبب الابتكار.

وهذا هو ، في جميع إصلاحات التحرير ، كان التأثير الأكثر إيجابية للمنافسة دائمًا هو الابتكار. عندما تم تحرير الاتصالات ، لم يكن أحد يتخيل كل ما تم تطويره منذ ذلك الحين (الهواتف الذكية ، WhatsApp ، إلخ). نظرًا لأن الأموال والمدفوعات تؤثر على جميع الأنشطة الاقتصادية والنظام المالي بأكمله ، فمن شبه المؤكد أن ، عندما يكون لدينا أموال آمنة وخدمات ائتمان ودفع منافسة ، ستكون آثارها مذهلة.

ولكن كما رأينا في إصلاحات أخرى ، من أجل الحصول على فوائدها في أسرع وقت ممكن ، يوصى بشدة بمساعدة أولئك الذين يخسرون مع التحرير وإدخال السوق الحرة. في هذا caso الخاسرون هم مؤسسات الإيداع الحالية. ولهذا السبب فقد دافعت دائمًا عن ضرورة تصميم عمليات الانتقال لمساعدة البنوك على تقديم خدمات الدفع والائتمان الخاصة بها مع عملات البنوك المركزية الرقمية بدلاً من الإيداعات المزعومة وبدون امتيازات أو حماية من الدولة.

لمساعدة البنوك ، تقترح بعض البنوك المركزية حرمان استخدام عملات البنوك المركزية الرقمية. انها غلطة. لا ينبغي أن تكون المساعدة للبنوك أن تستمر في فعل ما تفعله الآن ، بل أن تبدأ في تقديم خدماتها بأموال جديدة وفي منافسة.. من الخطأ الاعتقاد بأن النظام الجديد يجب أن يصمم بحيث تبقى الودائع المصرفية قائمة ، لأنه ما دامت الودائع موجودة فلن يكون هناك استقرار وستكون الدولة ملزمة بمساعدتها حتى لا ينهار تدفق الأموال ويصيبها. الحماية والتدخلات ستجعل المنافسة مستحيلة

.................................

هذه بعض الأفكار حول الآثار الاقتصادية لليورو الرقمي على المدى الطويل التي قدمتها في خطابي على طاولة في مؤتمر ASUFIN الذي عقد يوم الثلاثاء الماضي في مدريد. تدوم المداخلة 13 دقيقة ويمكن سماعها من الدقيقة 33 إلى الدقيقة 46 دقيقة هذا الفيديو: https://www.youtube.com/watch?v=blIB3h7J-F8&list=PLuYtcDpxGqjoO29czxyROwo1D8_0owPtu&index=5