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Fehler von Zentralbankern und CBDCs

"Man muss zwischen den Fehlern der Zentralbanker und den Schwierigkeiten bei der Umsetzung der Geldpolitik in einem System wie dem jetzigen unterscheiden"

"Die aktuelle Inflation ist eine Folge der Fehler der Zentralbanken bei der Führung der Geldpolitik" . Dies ist die zentrale Schlussfolgerung der Studie. „Wie Notenbankfehler nach 2019 zur Inflation führten“ veröffentlicht von NZI in diesem Sommer.

Es ist ein interessanter Beitrag. zur Debatte über die Ursachen der Inflation und ergänzt andere Kritikpunkte, die den Ruf der Zentralbanken trüben.

Ich werde mich nicht auf diese Debatte einlassen. Aber wenn ich es auf den Zweck dieses Blogs beziehen möchte, der darin besteht, die Vorteile der Verwendung eines risikofreien Vermögenswerts als Zahlungsmittel anstelle von Bankeinlagen, die riskante Finanzanlagen sind, zu erläutern.

Denn selbst wenn man akzeptiert, dass die Geldpolitik eine große Verantwortung für die aktuelle Inflation hatte, man müsste zwischen den Fehlern der Notenbanker und den Schwierigkeiten bei der Umsetzung der Geldpolitik unterscheiden. Im derzeitigen System sind mehr als 90 % der Zahlungsmittel kein Geld von der Zentralbank, sondern „Versprechen“, dieses Geld zurückzugeben.

In meinem Buch Auf Wiedersehen zu den Banken Einige ernsthafte Probleme, die auftreten, wenn es sich bei den Zahlungsmitteln um risikobehaftete Vermögenswerte handelt, werden aufgedeckt. Zum Beispiel Probleme für die Finanzstabilität und Probleme des mangelnden Wettbewerbs bei Zahlungs- und Kreditdiensten. aber hier allein Ich werde die Schwierigkeiten bei der Verwaltung der Geldpolitik hervorheben.

Eine Erklärung für diese Schwierigkeiten ist, dass die Zentralbanken die Geldschöpfung nicht direkt kontrollieren. Tatsächlich wurde die Geldschöpfung bis zum Einsatz von QE ausschließlich von Privatbanken entschieden. Zentralbanken schaffen kein Geld, sondern sind gezwungen, die Zinssätze zu manipulieren, um indirekt die Geldschöpfung der Geschäftsbanken zu beeinflussen.

Ein weiteres Problem mit dem aktuellen System ist das Zentralbanken haben keine andere Wahl, als sich maximal um die finanzielle Gesundheit – Liquidität und Zahlungsfähigkeit – der Banken zu kümmern damit Probleme von Bankenkrisen nicht entstehen. Diese unausweichliche Knechtschaft schränkt ihre Handlungsmöglichkeiten ein. Um ein Beispiel zu nennen: Sie können Instrumente wie die zur Geldschöpfung nicht nutzen und direkt an die Bürger liefern, weil sie das Geschäft der Privatbanken zerstören würden.

Daher auch in der caso in dem nachgewiesen wurde, dass die Geldpolitik ein grundlegender Faktor für die aktuelle Inflation war, nicht Die gesamte Verantwortung sollte den Fehlern des zugewiesen werden Zentralbanker weil viel von der fracaso der Geldpolitik ist strukturell. Dies liegt an den Merkmalen des derzeitigen Geldsystems, die die Zentralbanker daran hindern, eine direkte Geldpolitik anzuwenden. Darüber hinaus sind die geldausgebenden Institute oft gezwungen, ihre Geldpolitik zu verzerren, um Bankenkrisen zu vermeiden.

Die Studie der liberalen neuseeländischen Wirtschaftslobby NZI ist nur ein Beispiel für die Kritik beeinflussen negativ zum Ansehen der Zentralbanken. Diese Kritik wäre unbedenklich, wenn sie zu dem Schluss führen würde, dass wir so schnell wie möglich ein sicheres Geldsystem (CBDCs) haben sollten, in dem sich die Zentralbanken ausschließlich der Entscheidung über die Geldpolitik widmen und das geschaffene Geld an die Bürger ausliefern würden.

in einem System Auf der Grundlage risikofreier Zahlungsmittel wäre es dennoch notwendig, die am besten geeignete Geldpolitik zu finden, um Preisinflation und Deflation zu vermeiden, aber Geldpolitik wäre effektiver. Darüber hinaus würde ein System, in dem Geld kein Vermögenswert mit Kredit- oder Liquiditätsrisiko ist, Sorgen über Bankenkrisen vermeiden und auch nicht die typischen Vermögensblasen erzeugen, die durch Bankkredite entstehen. Ohne einen sehr wichtigen Vorteil zu vergessen, wie den der vollständigen Trennung der Geldpolitik von der politischen Arbeit, die in der Verantwortung der Parlamente und Regierungen liegt.  

die Zentralbanken sie sollten nicht eingreifen direkt auf die Märkte wo werden zinsen gebildet. Und nicht nur formell wie jetzt, sie wären nicht mehr die Hauptfinanzierer des Staatshaushalts.

Aber Leider,  Einige Vorschläge um die Probleme zu lösen das schaffen Zentralbanken in die richtung gehen  von ebitte sie zu adoptieren politische Entscheidungen, wie zusammenarbeiten in der Kampf gegen den Klimawandel oder gegen Ungleichheitensowie Vorschläge für ihre Autonomie einschränken und die Kontrolle der Politiker – Parlamente und Regierungen – über die Geldpolitik zu erhöhen.

Es ist verständlich, dass Zentralbanken angesichts der wichtigen Befugnisse, die sie heute haben, aufgefordert werden, Ziele wie die Bekämpfung des Klimawandels oder den Abbau von Ungleichheiten zu erreichen. Aber die beste Lösung wäre, diese Entscheidungen in der Politik treffen zu lassen und  den Zentralbanken ausschließlich die Aufgabe zu überlassen, über die Geldpolitik zu entscheiden. Da es bei CBDCs nicht notwendig ist, ihnen Befugnisse zu übertragen, um massiv in die Märkte einzugreifen, könnte niemand von ihnen verlangen, sie zur Erreichung politischer Ziele einzusetzen.

Aus dem gleichen Grund wäre es ein großer Fehler, der Politik eine größere Rolle bei der Steuerung der Geldpolitik einzuräumen. Da, Von den Eigenschaften, die Zentralbanken heute haben, ist gerade die positivste, dass Geldpolitik zwar eine öffentliche Aufgabe ist, aber nicht Parlamente oder Regierungen die geldpolitischen Entscheidungen treffen.

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Über den Autor

Miguel A. Fernández Ordonez

Miguel A. Fernández Ordonez

Staatsökonom. Ehemaliger Gouverneur der Bank von Spanien und Mitglied des EZB-Rates der Europäischen Zentralbank (EZB). Derzeit unterrichtet er Seminare zu Geldpolitik und Finanzregulierung an der IEUniversity.

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