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Banken und der Markt

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„Die Abhängigkeit europäischer Unternehmen von Bankfinanzierungen ist zu groß, was ihren Zugang zu Eigenmitteln oder neuen Fremdfinanzierungen behindert. Das Ziel der Europäischen Union ist es, das prozentuale Gewicht des Bankensektors zu reduzieren. Und das Modell ist der US-Markt, wo nur zwischen 8 % und 12 % der Verbindlichkeiten von Unternehmen sind Bankschulden, verglichen mit 30 % in der EU.

Diejenigen, die sich für Geldreformen und Bankenliberalisierung interessieren, sollten lesen die Intervention von Rodrigo Buenaventura, Präsident des CNMV, beim "Treffen zum Finanzsektor", organisiert von ABC, Deloitte und der Appraisal Society.

Diese Woche wurden viele interessante Dokumente veröffentlicht. Die BIZ hat ihren Jahresbericht zu CBDCs und einen weiteren zu ihren Möglichkeiten zur Verbesserung des grenzüberschreitenden Zahlungsverkehrs veröffentlicht. Und der IWF hat Kapitel 2 seines Stabilitätsberichts Krypto gewidmet.

Aber diejenigen, die wenig Zeit haben, sollten es nutzen, um sich die Intervention des Präsidenten der CNMV anzuhören, denn er sprach von dem, was wenige sprechen, von der Teil des Finanzsystems, der marktgerecht funktioniert und der in einigen Ländern bereits wichtiger ist als die Banktätigkeit, der stark dem Interventionismus und Protektionismus des Staates unterliegt.

Buenaventura erinnerte daran, dass der Teil des Finanzsektors, der unter Marktdisziplin operiert, "wird im nächsten Jahrzehnt eine wesentliche Rolle spielen“. Und vor allem in Europa, da „Die Abhängigkeit europäischer Unternehmen von Bankfinanzierungen ist zu groß und das behindert ihren Zugang zu Eigenmitteln oder neuen Fremdfinanzierungen".

Es ein Ziel der Europäischen Union" das prozentuale Gewicht des Bankensektors reduzieren. Und das Modell ist der US-Markt, wo nur zwischen 8 % und 12 % der Unternehmensverbindlichkeiten Bankschulden sind, verglichen mit 30 % in der EU."

Dies sollte offensichtlich sein, ist es aber nicht. Die Verwechslung von "Finanzsektor" mit "Bankensektor" ist weit verbreitet und führt zu gravierenden Fehlern bei der Diagnose von Problemen. Es gibt immer noch diejenigen, die von der „Finanzkrise“, die 2008 begann, sprechen, wenn man sie richtigerweise als „Bankenkrise“ bezeichnet. Aus diesem Grund sind Buenaventuras Überlegungen zum Missbrauch des Begriffs „Shadow Banking“ von besonderem Interesse und vor allem wegen seiner mögliche Verwendung zur Reduzierung des Wettbewerbs im Finanzsystem.

Der Begriff "Schattenbanken" wurde lange nach der großen Bankenkrise des letzten Jahrzehnts verwendet, um die "Schuld" der Einlageninstitute zu verwässern und zu versuchen, die öffentliche Meinung von der Verantwortung in der Krise anderer Finanzinstitute zu überzeugen.

Heute weiß man, dass die Hilfen, die einem Versicherer wie AIG oder den Money Market Funds zufließen, ein klares Ziel hatten: die Rettung nordamerikanischer Banken. Und das haben zahlreiche makroprudenzielle Studien gezeigt Schattenbankaktivitäten gefährden den Geldfluss nur dann, wenn sie das Bankgeschäft betreffen.

Nun haben die ernsthaften Rentabilitätsprobleme der Banken dazu geführt, dass einige fordern, dass Nichtbanken Kapitalanforderungen auferlegt werden, die nur dann sinnvoll sind, von Banken zu verlangen, weil sie dazu beitragen, das Risiko von Geldflusszusammenbrüchen zu verringern. Die Einheiten des sogenannten Schattenbankensystems schaffen keine systemischen Probleme von sich aus, obwohl sie aufgrund ihrer Beziehung zum Bankensystem diese - und sehr schwerwiegend - schaffen können. Aber in diesem Fall Die Regulierung sollte keine aufsichtsrechtlichen Anforderungen an Tätigkeiten stellen, die der Marktdisziplin unterliegen, sondern vielmehr darauf abzielen, Banken daran zu hindern, ihre Beziehungen zu ihnen gefährlich zu machen.

Leider ist die Praxis des "Kopierens und Einfügens" heute weit verbreitet. Viele Analysten und sogar Bankenaufsichtsbehörden wiederholen - ohne gründlich darüber nachzudenken - das Mantra, dass es notwendig sei, ähnliche Anforderungen wie Banken an Nichtbanken zu stellen. Aus diesem Grund ist es zu begrüßen, dass der Präsident der CNMV kein „Kopieren und Einfügen“ gemacht hat und seine Überlegungen umgeben von Rednern aus dem Bankensektor geteilt hat.

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Über den Autor

Miguel A. Fernández Ordóñez

Miguel A. Fernández Ordóñez

Staatsökonom. Ehemaliger Gouverneur der Bank von Spanien und Mitglied des EZB-Rates der Europäischen Zentralbank (EZB). Derzeit unterrichtet er Seminare zu Geldpolitik und Finanzregulierung an der IEUniversity.

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