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Erzählungen zum Preis von Krypto-Assets

"Wir haben das Jahr mit Preisrückgängen von durchschnittlich mehr als 50 % (zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels) bei den wichtigsten Krypto-Assets begonnen. Die Frage ist, ob etwas Ungewöhnliches passiert, wenn traditionelle Assets wie die Aktienmärkte dies tun." nur zwischen 8 % und 12 % vom Maximum gefallen"

Wenn es darum geht, zu verstehen, warum der Preis von digitalen Vermögenswerten, auch Kryptowährungen oder Kryptoaktiva genannt, schwankt, ist es wichtig, die vorherrschende Erklärung zu verstehen und zu verstehen, ob sie plausibel ist oder ob es möglicherweise eine oder mehrere alternative Narrative gibt.

Wir haben das Jahr mit Preisrückgängen von durchschnittlich mehr als 50 % (zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels) bei den wichtigsten Krypto-Assets begonnen, seit die Höchststände von Bitcoin und Ether im vergangenen Oktober von 68.000 $ bzw. 4.800 $ erreicht wurden. Bitcoin und Ether sind immer noch die Flaggschiffe aus einem Markt von 16.000 Krypto-Assets mit einem Marktwert von etwa 1,6 Billionen US-Dollar. Folglich haben ihre Bewegungen in allen Kategorien eine starke Wirkung. Sie müssen versuchen, Bitcoin und Ether zu verstehen, um zumindest derzeit die Preisschwankungen des Rests zu erklären.

Die Frage ist, ob etwas Ungewöhnliches passiert, wenn traditionelle Vermögenswerte wie die Aktienmärkte laut den Indizes S&P 8 oder Nasdaq 12 nur 500 % bis 100 % unter ihren Höchstständen liegen.

Um es ins rechte Licht zu rücken: Sowohl Bitcoin als auch Ether haben ihren Preis im Jahr 1,3 um das 3- bzw. 2021-fache vervielfacht und seit den Mindestpreisen zu Beginn der Covid-19-Pandemie sogar noch mehr.

Bitcoin ist bereits ein Vermögenswert traditionell

Die jüngste Erklärung für den Einbruch liegt in der Veröffentlichung des Protokolls der US-Notenbank (Fed), in dem einige mit einem schnelleren Anstieg der Leitzinsen rechnen, und dem Beginn der Senkung der Leitzinsen GLEICHGEWICHT des Vermögens der Fed, die bei ihrem Versuch, den durch Covid-8,6 verursachten wirtschaftlichen Zusammenbruch zu vermeiden, 19 Billionen US-Dollar erreicht hat.

Wenn die Aktien fallen und die Zinsen steigen, werden sich die Krypto-Asset-Märkte synchron mit traditionellen riskanten Vermögenswerten wie Aktien bewegen, so eine aktuelle Analyse von IWF.

Die große Frage für diejenigen, die den Wert von Krypto-Assets unterstützen, ist, ob diese Korrelation langfristig auf die gleiche Weise gebrochen werden kann, wie die Kurse von US-Technologieunternehmen von den Aktienindizes traditioneller Unternehmen wie dem Dow Jones abgehoben sind Industrieller Durchschnitt. . Für die Leugner sinkt der Wert von Krypto-Assets, und für die Dazwischen kommt es zu kontinuierlichen Rangwechseln bzw Version wartet bis die Gewinner konsolidiert sind, wie es jetzt bei den großen Technologieunternehmen der Welt der Fall ist.

Schwierigkeit des Bergbaus und Verbot

Eine andere Erzählung gab der plötzlichen Verringerung einen Teil der Schuld Hash-Rate o Abbaurate verursacht durch die vorübergehende Sperrung des Internets durch die Unruhen in Kasachstan, umgerechnet gem Visual Capitalist im zweitgrößten Land der Welt im Bitcoin-Mining-Anteil mit 18 % im Vergleich zu 35 % in den Vereinigten Staaten.

Die geografische Konzentration des Bitcoin-Mining ist entscheidend und sehr besorgniserregend, da seine berühmte Dezentralisierung nicht nur wegen der relativ geringen Anzahl der wichtigsten Miner, sondern auch wegen ihrer geografischen Lage in Frage gestellt wird.

Vor kurzem hat der Vizepräsident der ESMA ein Verbot von PoW-Arbeitsnachweisen vorgeschlagen (Arbeitsnachweis) die durch ihren Energieverbrauch das Mining unterstützen. Sogar ein Bericht der Zentralbank von Russland schlägt vor, neben dem PoW-Mining alle Operationen mit Krypto-Assets in Russland zu verbieten.

Die einzigartigen Eigenschaften von Bitcoin und Ethereum

Die Erzählung, die ich vorschlagen möchte, ist eine andere und hängt einerseits mit der Natur von Krypto-Assets, insbesondere Bitcoin, und andererseits mit der Rolle zusammen, die ihre zugrunde liegenden Blockchains bei der Entwicklung der Transformation vieler Technologien spielen können Prozesse und Geschäftsmodelle, sowohl bestehende als auch neue Unternehmen, wie es der berühmte Fall von NFTs oder DeFi dezentralisierter Finanzierung ist.

Ich spreche von Bitcoin, weil es heute immer noch die dominierende Kryptowährung ist und seine Entwicklung daher weiterhin weitgehend die Richtung des Preises der übrigen digitalen Vermögenswerte bestimmt.

Bitcoin wird als Vermögenswert ohne inneren Wert kritisiert und dies wird durch Texte wie diesen erklärt Bank im Untergrund, von einer Gruppe von Ökonomen der Bank of England, die ihre Meinungen auf persönlicher Ebene veröffentlichen. Auf der anderen Seite gibt es mehrere Befürworter von Bitcoin als Anlagevermögen, die mit einem neuen Analyserahmen berücksichtigt werden müssen, wie es der Anlageverwalter tut. ARK von Cathi Holz.

Das heißt, es gibt Erzählungen Minimalistisch die warnen, dass der Wert von Bitcoin auf Null gehen kann, und Erzählungen Maximalisten die kometenhafte Preise unterstützen und als die Neuen konkurrieren digitales Gold Alternative zum aktuellen physischen Gold. Schließlich hat die als Bitcoin produzierte digitale Einheit bisher einzigartige Bedingungen bewiesen: nachverfolgbar, unveränderlich und zwischen digitalen Geldbörsen übertragbar zu sein bzw digitale Brieftaschen. All das Hacks Diese haben nicht die Bitcoin-Blockchain betroffen, sondern die Anbieter von Schlüsselverwahrungsdiensten. Und all die aufgetretenen Mining-Verbote haben den Betrieb von Bitcoin bis jetzt zu keiner Zeit verhindert.

Das Problem mit der maximalistischen Erzählung ist, dass zusammen mit der maximal zulässigen Emission in der Bitcoin-Programmierung von 21.000.000 (von denen bereits 18.750.000 ausgegeben wurden) macht es gibt keine Preisobergrenze oben, wenn das Protokoll niemals gehackt wird und der Kauf, die Investition oder die Übertragung von Bitcoins nicht verboten ist, wie dies in China geschehen ist. Und das Äquivalent zu denen, die die Erzählung unterstützen Minimalistisch ist, dass investiert oder beteiligt sich nicht an der Entwicklung von Kryptowährungen, weil er glaubt, dass sie am Ende verschwinden werden.

Das Problem zwischen Himmel und Boden ist, dass viel Platz ist.

An dieser Stelle handelt es sich also um Glaube Gefühl etwas ganz anderes als auf den Aktien- oder Rentenmärkten, deren Preisnarrativ neben unbestrittenen psychologischen Faktoren von vergleichenden Bewertungsmethoden bestimmt wird, die die zukünftigen Cashflows, die durch eine Investition generiert werden, mit bestimmten Multiplikatoren diskontieren. Dies setzt voraus, dass die Aktivität nicht allgemein für illegal erklärt wird oder dass ein Fehler im Betrieb des Bitcoin-Protokolls vorliegt.

Bei Krypto-Assets ist es notwendig, die Rendite aus ihrem Besitz, im Falle von Investoren, und die Kosten des Schürfens gegen den Wert des generierten Krypto-Assets (einschließlich Energiekosten, Investitionen in Hardware, …) zu berechnen. ). Im Fall von Bitcoin liegt die Hauptrentabilitätsquelle in der Wertsteigerung, da dies im Gegensatz zu Kryptowährungen, die auf Blockchains basieren, dies zulässt intelligente Verträge Sie können für die Entwicklung anderer Kryptowährungen oder Vorschläge verwendet werden, die eine Nachfrage nach Anrufen generieren Krypto-Assets, die eine Infrastruktur aufbauenUm beispielsweise dezentrale Anwendungen im Ethereum-Netzwerk zu entwickeln, müssen Sie Ether erwerben und die Miner a bezahlen Gebühr oder Gas.

Daher, und ohne die minimalistische oder minimalistische Erzählung zu verteidigen, ist sicher, dass bei diesen digitalen Vermögenswerten zusätzliche Volatilität toleriert werden muss, in Bezug auf traditionellere finanzielle Vermögenswerte, die stärker wirtschaftlichen und intrinsischen Ereignissen unterliegen, die für ihren Betrieb typisch sind.

Heinrich Titos

Unabhängiger Direktor. Berater. Regisseur von AG "Digitales Geld und Zahlungssysteme" der Fide, Akademischer Berater von Fide

Artikel ursprünglich veröffentlicht in der Palast der Ideen am 25. Januar 2022

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