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Ein falsches Argument gegen sicheres digitales Geld (CBDC)

" „Wir sollten uns fragen, ob die Disintermediation von Privatbanken durch CBDCs ein zu minderndes Risiko darstellt oder was mit sicherem digitalen Geld (CBDC) erreicht werden sollte.“"

Martin Sandbu hat auf FT gepostet ein ausgezeichneter Artikel in dem er das am häufigsten wiederholte und trügerische Argument gegen die Verwendung von sicherem digitalem Geld (CBDC) durch die Bürger zerlegt. Das sagt dieses Argument CBDCs können das Geschäftsmodell von Geschäftsbanken beeinflussen und daher sollte ihre Verwendung voreingenommen sein.

 Das sagt Martin Sandbu Dieses Argument wäre nur dann richtig, „wenn die Prämisse, dass das derzeitige auf privaten Einlagen basierende Geldsystem etwas Erhaltenswertes wäre und dass den Drohungen dagegen widerstanden werden sollte.“.“ „Wir sollten uns fragen, ob die Disintermediation von Privatbanken durch CBDCs nicht ein zu minderndes Risiko wäre, sondern genau das, was sicheres digitales Geld (CBDC) leisten soll.“

Es gibt viele private Interessen, die versuchen, die Liberalisierung des Zahlungsverkehrs zu verhindern, zu verzögern oder zu beeinträchtigen Dies würde dadurch erreicht, dass allen Bürgern die Verwendung von sicherem digitalem Geld ermöglicht wird, das jetzt nur von Banken verwendet werden kann. Das aktuelle System zwingt alle Bürger, riskante Finanzanlagen als digitales Geld zu verwenden. Sie sind unsichere Vermögenswerte. Und dies wirft Probleme der mikroökonomischen Instabilität (Möglichkeit des Zusammenbruchs der Geldflüsse), der makroökonomischen Stabilität (Geldpolitik kann nicht direkt sein) und des Mangels an Wettbewerb bei Zahlungsdiensten und anderen Finanzdienstleistungen als Folge des notwendigen Eingreifens der Staat zu versuchen, die Störungen zu verringern, die sich aus der Verwendung riskanter finanzieller Vermögenswerte als Zahlungsmittel ergeben.

Die Vorteile der Verwendung eines sicheren Vermögenswerts (Zentralbankgeld) als Geld bestehen darin, dass diese Probleme verschwinden würden, da sich der Nennwert dieses Geldes nicht ändern würde, die Geldpolitik die Geldschöpfung direkt kontrollieren könnte und volle Investitionen ohne Angst eingeführt werden könnten zwischen allen Betreibern Bankwesen und Nichtbankwesen bei der Bereitstellung von Zahlungsdiensten. Neben dem Vorteil, Zahlungsdienste von anderen Finanzdienstleistungen zu entkoppeln.

In der aktuellen Debatte um die Zukunft des digitalen Geldes Es wurden zahlreiche Analysen zu den Vor- und Nachteilen der beiden wichtigsten digitalen Geldangebote veröffentlicht: CBDCs und Stablecoins XNUMX% durch Zentralbankgeld gedeckt. Das ist nicht genug. Aber etwas ganz Wichtiges fehlt. Eingehende Studien zu den Problemen und Vorteilen des digitalen Geldes, das wir jetzt verwenden: Bankeinlagen, wurden noch nicht veröffentlicht.

Eine eingehende Analyse fragiler Bankeinlagen würde zeigen, dass das derzeitige System einige positive Aspekte hat, vor allem aber die vielen ernsthaften Probleme aufzeigen, die mit der fortgesetzten Verwendung eines riskanten Finanzwerts als Geld verbunden sind.

Martín Sandbu weist auf das aktuelle Problem einer Geldpolitik hin, die die Geldmenge nicht kontrolliert:“ Es gibt absolut keinen Grund zu der Annahme, dass das, was für Privatbanken bei ihren Kreditentscheidungen individuell optimal ist, jemals mit dem Gesamtgeldbetrag zusammenfallen sollte, der die Wirtschaft so produktiv und sicher wie möglich macht … es destabilisiert die Art und Weise, wie das Private Banking expandiert oder Verträge über die Geldmenge. Denn wenn das Geldwachstum schnell ist, wächst das Wirtschaftswachstum tendenziell auch, und der daraus resultierende Optimismus und die hohen Renditen ermutigen die Banken, Kredite zu vergeben und so noch mehr Geld zu schaffen. Umgekehrt, wenn Menschen mit ihren Krediten in Verzug geraten oder sie zurückzahlen, gehen Arbeitsplätze verloren und das Wachstum bricht ein, was den Banken weniger Anlass gibt, Kredite zu vergeben.“

Und natürlich Das derzeitige System hat mehr Probleme, als die Geldpolitik zu erschweren. Es ist gut, die Probleme und Vorteile von CBDC und Stablecoins eingehend zu analysieren, aber es ist notwendig, dasselbe mit der digitalen Währung zu tun, die wir heute verwenden dürfen: Bankeinlagen. Auf diese Weise können wir die Vorteile und Risiken der neuen Vorschläge mit den Vorteilen und Problemen des derzeitigen Systems vergleichen. Und dann werden wir es merken Der Hauptvorteil der neuen Währungen auf Basis von sicherem Digitalgeld besteht darin, dass die schwerwiegenden Probleme, die sich aus der Verwendung eines riskanten finanziellen Vermögenswertes als Zahlungsmittel ergeben, verschwinden.

Birne Die Probleme, die die Liberalisierung von Zahlungsdiensten für Geschäftsbanken mit sich bringen kann, sollten nicht außer Acht gelassen werden. Es ist eine wichtige Angelegenheit. Wir müssen nicht nur zu einem besseren digitalen Geldsystem mit mehr Stabilität und mehr Wettbewerb übergehen, sondern der Übergang vom alten zum neuen System muss ordnungsgemäß erfolgen.

Daher kann die Die Reaktion des Staates auf die unbestrittenen Probleme, die die Liberalisierung den Banken bereiten könnte, sollte nicht darin bestehen, die Verwendung von CBDCs und Stablecoins zu beeinträchtigen hundertprozentig mit Geldern der Zentralbank abgesichert. Was der Staat tun muss, ist den Banken dabei zu helfen, sich umzugestalten, um Zahlungsdienste in vollem Wettbewerb mit anderen Betreibern anbieten zu können.

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Über den Autor

Miguel A. Fernández Ordonez

Miguel A. Fernández Ordonez

Staatsökonom. Ehemaliger Gouverneur der Bank von Spanien und Mitglied des EZB-Rates der Europäischen Zentralbank (EZB). Derzeit unterrichtet er Seminare zu Geldpolitik und Finanzregulierung an der IEUniversity.

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