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Le débat sur le Stablecoin

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"" L'innovation dans les services de paiement, et la concurrence qu'elle génère, est bonne pour les consommateurs. " Les Stablecoins sont une nouvelle version de quelque chose de plus ancien et de plus familier : le dépôt bancaire. » Le soutien de l'État aux banques « ne vient pas gratuitement... elles ont des coûts... elles limitent la libre entrée sur les marchés sur lesquels les banques opèrent. » « La réglementation et la surveillance protègent les banques de la concurrence directe ».
Christopher Waller, Conseil des gouverneurs de la FED

"L'innovation dans les services de paiement, et la concurrence qu'elle génère, est bonne pour les consommateurs." Les Stablecoins sont une nouvelle version de quelque chose de plus ancien et de plus familier : le dépôt bancaire. » Le soutien de l'État aux banques "n'est pas gratuit... elles ont des coûts... elles limitent la libre entrée sur les marchés sur lesquels les banques opèrent". "La réglementation et la supervision protègent les banques de la concurrence directe." Je ne suis pas d'accord pour que l'émission de Stablecoins soit laissée aux seules banques ». "Il n'est pas nécessaire d'imposer aux Stablecoins toute la réglementation prudentielle exigée des banques car leur objectif est... les activités de prêt et non les paiements"

Ce sont quelques-uns des messages de Christopher J. Waller sur « Stablecoins et innovations dans les services de paiement »

Je ne vais pas commenter ces réflexions avec lesquelles je suis d'accord car son discours est court et facile à lire. Ici, je ne signalerai qu'un écart et une absence très importants.

Avec une réglementation appropriée, les Stablecoins peuvent contribuer favorablement à l'innovation et à l'incorporation de nouvelles technologies dans les services de paiement.. Mais je ne suis pas d'accord avec la proposition d'abandonner les travaux visant à permettre à tous les citoyens et entreprises d'accéder à la monnaie numérique publique, alias les CBDC. Il est possible que l'introduction de CBDC de détail ne suffise pas à l'incorporation de certaines nouvelles technologies et, par conséquent, les Stablecoins devraient être autorisés, correctement réglementés, en tant que forme supplémentaire de concurrence.

CependantAvec les CBDC, tous les citoyens pourront disposer d'une infrastructure pour accéder à l'argent public via des prestataires privés. Ce sera une source de concurrence importante et nécessaire.. Parce que tous les concurrents potentiels dans un système de services de paiement libéralisé n'ont pas la capacité d'émettre des Stablecoins. Pour cette raison, ouvrir à l'initiative privée la possibilité de fournir des services de paiement avec de l'argent public permettrait une augmentation significative de la concurrence. Les CBDC concurrenceraient les Stablecoins et réduiraient donc les problèmes de domination du marché qui peut survenir. De plus, de nombreuses innovations que certaines sociétés Fintech proposent déjà ne se limitent pas à offrir strictement des services de paiement, mais plutôt à fournir de nouveaux services très appréciés par les consommateurs.

Deuxièmement, parmi ses réflexions, il en manque une très importante. Waller comprend correctement - et le dit - que la réglementation des réserves Stablecoin devrait exiger que le soutien soit effectué avec des actifs très sûrs. Mais ne mentionne pas l'exigence que la réserve soit constituée à cent pour cent d'actifs sans risque, c'est-à-dire d'argent public. J'ai déjà fait le même constat en commentant le rapport du Groupe de travail sur les marchés financiers. Et c'est ainsi que tous les services de paiement seraient effectués, soit avec de l'argent public (CBDC), soit avec un adossé à XNUMX % à l'argent public (Stablecoins). Avec lui, les problèmes d'instabilité disparaîtraient, de la menace d'effondrement des flux monétaires que le système actuel a et il ne serait pas nécessaire que la politique monétaire se fasse indirectement, manipulant les taux d'intérêt avec des interventions massives sur les marchés.

Un jour, j'ai entendu cette conversation entre deux jeunes dans le métro. L'un reprochait à l'autre : « Vous ne pouvez pas tout avoir ! Et l'autre répondit : « Et pourquoi pas ?

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À propos de l'Auteur

Miguel A. Fernández Ordoñez

Miguel A. Fernández Ordoñez

Économiste d'État. Ancien gouverneur de la Banque d'Espagne et membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE). Il enseigne actuellement des séminaires sur la politique monétaire et la réglementation financière à l'IEUniversity.

4 réponses

      1. J'ai été surpris par cette phrase, presque à la fin :

        « Les CBDC soulèvent de nombreuses questions au niveau domestique, mais elles en soulèvent encore plus dans la dimension transfrontalière. La recherche dans ce domaine en est encore à ses balbutiements. »

        Cela signifie qu'en réalité, tout est très dans les couches. Sans paiements internationaux sécurisés... comment procéder ?

  1. Bonjour.

    J'ai commenté quelque chose de similaire dans le post précédent. Comment distinguer la monnaie officielle, celle créée par l'État, de la monnaie fiduciaire créée par les banques privées ? Parce qu'en ce moment il n'y a pas de différence. Si une banque privée inscrit 100.000 7.000 euros sur votre compte, cet argent est mis en circulation MÊME EN CAS D'ÉCHEC DU CRÉDIT. Je pense à la plus grosse faillite d'Espagne, celle de Martinsa. XNUMX XNUMX millions d'euros Je pense me souvenir d'un mauvais crédit. Martinsa n'a pas payé cette dette, mais le propriétaire de FADESA les a recouvrées et elles sont dans le système monétaire. Pour moi, c'est le plus grand risque de la banque moderne, plus que d'assurer vos dépôts.

    La question est la suivante : envisagez-vous une CBDC comme substitut aux pièces de monnaie et aux billets et un ou plusieurs Stablescoins comme substitut à la monnaie fiduciaire ? Va-t-on vers un système multi-devises ? Est-ce faisable, est-ce mieux que l'actuel ?

    Salutations et désolé pour mes questions nées par ignorance mais par curiosité d'apprendre.

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