Martin Wolf a publié cette semaine un article qui complète précédent qui traitait des problèmes des banques. Dans cet article, il réfléchit aux moyens de résoudre ces problèmes.. Encore une fois, il nous offre un excellent texte qui se démarque parmi tout ce qui a été publié à l'occasion des crises des banques régionales des Etats-Unis, du Credit Suisse et des doutes sur les autres banques européennes.
Il est possible de simplifier davantage et regrouper les propositions résoudre des problèmes bancairess sous trois formes :
Le PREMIER formulaire apparaît comme le laisser le marché résoudre les problèmes des banques sans l'intervention de l'État. Par exemple, des propositions de Ken Griffin o Charles Calomiris. Ces propositions sont très séduisantes puisqu'il semblerait qu'elles proposent que l'Etat n'intervienne pas dans les activités des banques, ni pour les protéger ni pour réduire le risque de crises bancaires. Mais ce n'est pas vrai. Le problème est qu'il s'agit de propositions trompeuses parce que aucun de ces partisans ne propose de supprimer toutes les protections des banques.
Donc, par exemple, ne proposez pas d'arrêter de les aider lorsqu'ils ont des problèmes de liquidités, une aide qui, comme on le sait, n'est fournie que par les banques et non aux citoyens ou aux entreprises non bancaires. Ils ne proposent pas non plus de supprimer le privilège d'accéder à l'argent sécurisé, l'argent émis par les banques centrales auquel les citoyens et les entreprises non bancaires n'ont toujours pas accès. Ces protections, et bien d'autres encore, dont bénéficient exclusivement les banques, conduisent à ce que les activités bancaires, en particulier les activités de paiement, soient monopolisées/oligopolisées par les banques. Le maintien de ces protections a pour effet de supprimer le marché libre., concurrence et innovation, avec les effets néfastes que tout cela a pour l'allocation efficace des ressources, la productivité, la croissance, les ressources publiques, etc.
La DEUXIÈME voie résoudre les problèmes des banques consiste à renforcer encore les protections bancaires et les interventions de l'État réduire le risque assumé par les institutions de dépôt. C'est celle qui a été systématiquement adoptée après chaque crise bancaire depuis le XIXe siècle. C'est la manière dont les États ont tenté de réduire la fréquence et la gravité des crises bancaires. En réalité, cette proposition est la même que la précédente à la seule différence qu'en plus de protéger les banques, les déposants sont protégés, mais a les mêmes effets dévastateurs que la suppression des règles du marché libre dans la fourniture d'activités bancaires.
La TROISIÈME voie, comme le souligne Martín Wolf, est celle de utiliser un moyen de paiement non investi dans des activités à risque. Cette solution consiste à remplacer un actif risqué comme les dépôts bancaires aujourd'hui par un actif sans risque. Il repose sur l'utilisation comme moyen de paiement monnaie sûre, comme la monnaie numérique émise par les banques centrales. Une monnaie numérique sûre, sans risque, aussi sûre que la monnaie physique l'est aujourd'hui.
En effet, aujourd'hui dans tous les pays du monde, la monnaie physique est émise par les banques centrales contrairement à ce qui se passait dans certains pays au XNUMXème siècle où les billets étaient émis par des banques privées. Et puis les crises de cette monnaie bancaire physique ont été continues. Aujourd'hui, il n'y a plus de crise de l'argent physique. Les crises ne surviennent que dans la monnaie numérique, dans les dépôts bancaires parce qu'ils ne sont pas de l'argent, ce sont des promesses de retour d'argent. Ce sont des actifs à risque qui peuvent échouer. Et, pour différentes raisons, ils finissent par échouer.
Martin Wolf expose la deux formes qui ont été inventés s'assurer que les moyens de paiement sont des valeurs sûres. L'un est celui du pouvoir accéder à de l'argent émis par les banques centrales auquel seules les banques ont désormais accès. C'est ce qu'on appelle aujourd'hui la « CBDC de détail ». Mais Il y a d'une autre manière d'avoir des moyens de paiement sécurisés et c'est celui imaginé par les économistes libéraux de Chicago dans les années 30 du siècle dernier et qui consiste à que l'argent des déposants est garanti à 100 % par les CBDC, c'est-à-dire par les soi-disant «réserves» de la Banque centrale. Cette forme a refait surface ces dernières années car les "Stablecoins" adossés à 100% aux CBDC pouvaient également être utilisés comme moyen de paiement sans les problèmes que connaissent aujourd'hui les dépôts bancaires.
Le principal avantage de ces types de monnaies sûres est qu'elles n'ont pas besoin d'être assurées par l'État. Les prestataires de services de paiement en monnaie sécurisée (CBDC) n'ont pas besoin que l'État les aide avec des injections massives de liquidités car ils n'ont pas de problèmes de liquidité. Ils n'ont pas besoin des contribuables pour sauver leurs entreprises avec l'argent public car ils ne mettent pas en péril les flux de paiement. Et aucune règle prudentielle n'est nécessaire pour les empêcher d'investir l'argent dans des activités risquées, car les prestataires de services de paiement des CBDC ne peuvent pas utiliser ou investir l'argent de leurs clients. Ce sont les clients qui décident quoi faire de leur argent.
Ceux-ci, et bien d'autres des protections absolument nécessaires pour que les dépôts bancaires ne nuisent pas à l'économie, ils finissent par déterminer un cadre d'activités de paiement et d'autres activités bancaires dans lequel il n'y a pas de concurrence, dans lequel le marché libre ne fonctionne pas. Pour cela, etL'avantage le plus important de l'utilisation de l'argent sécurisé comme moyen de paiement n'est pas seulement la stabilité mais surtout les moyens de réaliser l'introduction du marché libre dans un secteur où, après tout, la libéralisation du commerce international, des télécommunications, des transports, etc. et l'introduction du marché en Chine et dans d'autres économies communistes, est peut-être le seul grand secteur de l'économie qui fonctionne encore en dehors des règles du marché libre.
