es Español

"Big tech", criptovalute e regolamentazione

"L'essenza dei protocolli decentralizzati dietro molte delle criptovalute, comprese quelle di Bitcoin ed Ethereum, rende impossibile il controllo degli emittenti"
Condividi su twitter
Condividi su linkedin
Condividi su Facebook
Condividi via email

L'ultima manifestazione di forza della tecnologia Lo abbiamo visto nei risultati pubblicati dalle grandi piattaforme statunitensi. I ricavi combinati di Apple, Amazon, Google, Facebook e Microsoft hanno raggiunto $ 322 trilioni, i loro profitti operativi sono stati $ 78 trilioni e la loro capitalizzazione di mercato raggiunge $ 8,5 trilioni, rispetto ai $ 5 trilioni di un anno fa.

L'altro cambiamento di paradigma è il mercato delle criptovalute, che secondo Coinbase già capitalizza $ 2 trilioni, ma quale per sua natura non possiamo confrontare con la concentrazione di valore che rappresentano le grandi aziende tecnologiche, nemmeno con tutte quelle che sono quotate negli indici tecnologici nordamericani, anche se includiamo le grandi piattaforme cinesi.

Perché? Perché l'attività sottostante delle criptovalute è diversa o, in altre parole, la tua attività è diversa.

Se le piattaforme tecnologiche sono state configurate principalmente come sistemi operativi, reti di informazione e connessione e servizi di intermediazione online, il mercato delle criptovalute deve essere inteso in termini di cosa contribuisce e contro cosa compete.

E quello che appare in superficie è che si tratta di asset di investimento, non pienamente contemplati dalla normativa vigente, che sono quotati nei mercati centralizzati globali che operano 24 × 7 con consegna contro pagamento in tempo reale, e anche in mercati decentralizzati anche fuori mercato. legislazione. È interessante notare che questi mercati non esistevano 10 anni fa.

Ma lo sfondo delle criptovalute (chiamato anche criptovalute) ci sono diverse proposte di valore. Uno di questi è Bitcoin, prodotto della programmazione di un 'white paper' dove è stato definito un sistema di pagamento 'peer to peer' senza intermediari, anche se per ora bitcoin è rimasto come asset di investimento per la sicurezza del suo protocollo di consenso, la sua facile trasferibilità e soprattutto la sua limitata emissione. Non è concepibile, anche se Elon Musk lo offre, che qualcuno comprerebbe una Tesla con bitcoin, e quindi non sarà un mezzo di pagamento largamente accettato perché, sebbene sia funzionalmente possibile, non ha senso economico.

Un altro è l'ether, la criptovaluta di pagamento, sulla blockchain di Ethereum, che richiede che chiunque voglia fare sviluppi su questa blockchain deve acquisire ether. La blockchain di Ethereum è stata la prima in cui i blocchi possono agire come contratti intelligenti, in modo che le routine collegate possano essere programmate in modo che se viene eseguito un determinato blocco (ad esempio, un contratto) viene eseguito un blocco associato (ad esempio, il pagamento). Ethereum mira a diventare il computer decentralizzato più importante al mondo e lo è l'epitome dell'Internet del valore, il che significa che le informazioni e le transazioni possono essere combinate all'interno dello stesso sistema. Gli attuali sistemi informativi, oltre ad essere centralizzati, sono legati ai sistemi transazionali attraverso link appositamente creati, il che li rende meno scalabili e con più punti di guasto. Va anche ricordato quello I "sistemi operativi" di criptovaluta sono decentralizzati per definizione e disperdere il rischio di fallimento critico, poiché le transazioni sono convalidate da un gran numero di intervenienti, diventando completamente pubbliche, come nel caso di bitcoin o ETH ether con validazione dei blocchi tramite forza computazionale (consenso 'proof of work', sebbene ethereum Blockchain sta migrando a "proof of stake").

Bitcoin ed ether rappresentano il 62% della capitalizzazione totale di criptovalute su Coinbase, ma è necessario analizzare altre proposte per capirlo la "classifica" corrente potrebbe non essere statica. Ad esempio, ci sono diverse criptovalute che stanno cercando di costruire un'infrastruttura blockchain applicata a diversi settori, magari competendo più da vicino con l'ether. ETH che con bitcoin. Questo è il caso di Binance Coin, la criptovaluta di Binance, il più grande 'scambio di criptovalute' al mondo, sopra Coinbase. Il successo di Binance sta nella costruzione della propria blockchain, Binance Smart Chain, che sta avendo un successo significativo tra gli sviluppatori di servizi adiacenti all'interno dell'exchange Binance. Oppure DOT, la criptovaluta della blockchain Polkadot, che consente l'interoperabilità tra diverse blockchain. O 'stablecoin' come Tether o USDC, che cercano di risolvere il problema dell'instabilità collegando il loro prezzo al dollaro USA.

Dove le criptovalute assumono una dimensione ancora più complessa è nelle criptovalute DeFI quando cercano di replicarsi servizi finanziari complessi ora offerti da intermediari regolamentati, come banche o borse o "borse". Si tratta di criptovalute di emissione e di funzionamento decentralizzato che consentono di incrociare coppie di criptovalute attraverso meccanismi di 'market making' automatico, di generazione di tassi di interesse per la detenzione di determinate criptovalute ('yield farming') o di ottenere finanziamenti utilizzando come collaterale criptovalute possedute . Sono le tradizionali attività bancarie di scambiare, prestare o prendere.

Dopo questa tassonomia semplificata che appare ancora oggi fragile a causa della volatilità dei suoi prezzi e per la natura non regolamentata delle sue proposte in alcune aree, nasconde una sfida non inferiore al monopolio presenti del grande piattaforme tecnologiche. Ulteriore, dietro Blockchain Si nasconde un'intera nuova categoria di servizi che possono essere forniti attraverso le "app" e che replicano sempre più parti di quello che chiamiamo sistema finanziario, sebbene i suoi attuali esponenti non esprimano ancora una preoccupazione esplicita.

Bitcoin non è uno strumento di pagamento, ma è sempre più visto come un asset di investimento il cui prossimo benchmark è la capitalizzazione dell'oro (circa $ 12 trilioni). Se Ethereum e le blockchain infrastrutturali continuano a crescere, si sta creando un sistema operativo equivalente a IOS o Android, e se la finanza decentralizzata o DeFI continua la sua marcia, allora il riferimento sono i servizi bancari ei mercati mobiliari quotati.

È ancora troppo presto per sapere se queste aspettative saranno soddisfatte con le realtà, ma quella reale deve ancora essere definita. Risposta del regolatore a grandi aspirazioni. E allo stesso modo la grande tecnologia è palesemente assente nel mondo delle criptovalute, ad eccezione di Facebook e della sua scommessa su Diem.

Le grandi aziende tecnologiche stanno cominciando ad essere assediate al centro da regolamenti che potrebbero forzarne la frammentazione, come nel caso delle conversazioni esistenti negli Stati Uniti, il futuro regolamento del Digital Market Act nell'Unione Europea, che impone una serie di obblighi alle piattaforme digitali che raggiungono una certa dimensione in ambiti come i sistemi operativi, le connessioni social o l'intermediazione online. La Cina sta riducendo il potere delle piattaforme digitali come Alibaba dopo l'annullamento dell'IPO della sua controllata Ant Financial.

La risposta normativa alle criptovalute è meno chiara, ad eccezione dell'UE, che è in pieno dibattito sulla bozza di regolamento MiCA. Senza entrare nei dettagli, stabilisce gli obblighi degli emittenti e dei partecipanti alla diffusione e alla fornitura di servizi legati a diverse criptoattive, riservando le autorità all'approvazione di alcune criptovalute o di 'gettoni di moneta elettronica'che potrebbe avere un impatto sostanziale sui mercati.

Ma l'essenza dei protocolli decentralizzati dietro molte delle criptovalute, comprese quelle di bitcoin ed Ethereum, rendere impossibile il controllo degli emittenti, pietra angolare del sistema di vigilanza che governa i mercati finanziari e le persone coinvolte. Non è chiaro quali meccanismi le autorità possano utilizzare al di là di un tassativo divieto delle principali criptovalute che è coordinato dai principali paesi del mondo.

* Enrique Titos, Amministratore Indipendente. Membro di Consiglio Accademico di Fide. Direttore del Digital Money Group e sistemi di pagamento di Fide.

Se l'articolo è stato interessante per te,

Ti invitiamo a condividerlo sui Social Network

Condividi su twitter
Twitter
Condividi su linkedin
LinkedIn
Condividi su Facebook
Facebook
Condividi via email
E-mail

Lascia un commento

Questo sito utilizza Akismet per ridurre lo spam. Scopri come vengono elaborati i dati dei tuoi commenti.

Contatti

Compila il modulo e qualcuno del nostro team ti contatterà a breve.