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Progressi nei lavori dell'Eurosistema sull'euro digitale

"Basta pensare che meno di due anni fa il gruppo di lavoro nell'Eurosistema non era ancora stato creato per farsi un'idea della velocità e dell'accelerazione del lavoro dell'Euro digitale"

Il governatore della Banca di Spagna ha fatto una presentazione molto completa -e in spagnolo- del lavoro svolto dall'Eurosistema sull'euro digitale. Pensa solo che meno di due anni fa il gruppo di lavoro nell'Eurosistema non era ancora stato costituito per avere un'idea della velocità e dell'accelerazione dell'Euro digitale e praticamente di tutte le più importanti valute fiat del mondo.

Ora ci sembra normale che nessuno dubiti che i cittadini dell'eurozona avranno un euro digitale, anche se non è ancora chiaro quanto tempo ci vorrà per produrlo. Ma sono solo circa tre anni fa, nella primavera del 2018, quando è nato questo blog FIDE, la stragrande maggioranza dei governatori delle banche centrali ha ignorato o disprezzato l'idea di emettere moneta digitale pubblica e sicura. Lo si vede molto bene nel grafico che la BRI pubblica periodicamente sul trattamento delle CBDC nei discorsi dei governatori centrali di tutto il mondo.

Il progresso di questi due anni è stato spettacolare ma non si fermerà. La presentazione del Governatore, come ho detto, è la più completa ed esplicativa di quanto fatto finora ma tra due anni vedremo come saranno stati fatti progressi in molti campi in cui la riflessione su di essi è appena iniziata.

Mi riferirò solo ad un argomento che viene discusso, logicamente, con grande cautela: le modifiche che dovranno essere apportate all'attuale disciplina dei depositi bancari per adeguarli ad una situazione di liberalizzazione e concorrenza nei sistemi di pagamento. Le autorità hanno fatto una valutazione molto approfondita dei vantaggi e degli svantaggi delle due nuove valute digitali: moneta digitale pubblica accessibile a tutti i cittadini e Stablecoin. Sono le due valute digitali che più probabilmente verranno utilizzate in futuro. Ma sarà inevitabile chiedersi quali modifiche occorre apportare alla regolamentazione dei depositi bancari, la vecchia moneta digitale. Perché ciò che sta arrivando è una liberalizzazione di un settore regolamentato (moneta e servizi di pagamento) guidata dalle possibilità di utilizzo delle nuove tecnologie.

Un'analisi e una valutazione dei vantaggi e degli svantaggi dell'attuale sistema di depositi bancari è assolutamente essenziale perché è la terza valuta digitale in gioco. È il più importante perché è l'unico che tutti i cittadini e le aziende possono utilizzare. Tutti i tuoi pagamenti devono passare attraverso depositi bancari. Ora solo le banche e i governi hanno accesso al denaro pubblico digitale.

Sappiamo che, in settori non regolamentati, come la fotografia o le agenzie di viaggio, basta lasciare agire i nuovi concorrenti (quelli della fotografia digitale, Booking, Trip Advisor, Google Maps...) per produrre un'incorporazione di nuove tecnologie all'interno di un quadro della concorrenza. Ma nei settori regolamentati, come è successo con le telecomunicazioni oi trasporti, era necessario modificare la regolamentazione delle società che godevano del monopolio regolamentato per consentire la concorrenza e l'innovazione. E le tecniche di deregolamentazione sono ben note: separazione delle attività, interoperabilità, soppressione di privilegi e norme interventiste, ecc. Si tratta, in definitiva, di una corretta riassegnazione dei ruoli dello Stato e del settore privato che sono stati pensati per un sistema di monopolio regolamentato ad un altro che dovrebbe essere basato sulla concorrenza.

Infine, ho sottolineato l'aspetto "spagnolo" perché, finché il lavoro di progettazione dell'euro digitale sarà svolto da esperti, l'inglese continuerà ad essere la lingua normale in cui viene pubblicata la maggior parte dei documenti. Ma ad un certo punto le riforme del sistema monetario dovranno passare per i parlamenti E sarebbe molto positivo se gli elettori ne fossero consapevoli perché sarà senza dubbio una delle riforme economiche più importanti di questo secolo.

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Chi l'Autore

Miguel A. Fernández Ordónez

Miguel A. Fernández Ordónez

Economista di Stato. Ex governatore della Banca di Spagna e membro del consiglio direttivo della Banca centrale europea (BCE). Attualmente insegna Seminari sulla politica monetaria e la regolamentazione finanziaria presso IEUniversity.

4 commenti

  1. Ciao,

    Ho finito di leggere il tuo libro Adiós a la Banca e l'ho trovato molto interessante. Ma ho una domanda, non so se potrei chiarirla qui.

    Se tutti i depositi di denaro vengono effettuati presso la Banca Centrale, in che modo il sistema bancario assicurerebbe le sue operazioni, con quale denaro opererebbe? Sarebbero come fondi di investimento ma con la possibilità di fare leva x volte? Ma avvertire i tuoi clienti e investitori che non sono soldi sicuri?

    Grazie in anticipo

    1. Poiché hai già il mio libro "Addio alle banche" puoi vedere la risposta alla tua domanda nella sezione intitolata LE BANCHE SCOMPARERANNO CON LA RIFORMA? a pagina 215.

      L'idea è che le banche dovranno trasformarsi per fornire le due attività che ora forniscono (servizi di pagamento da un lato e, dall'altro, prestiti alle famiglie e alle medie e piccole imprese) in concorrenza con altre imprese e senza l'aiuto e le protezioni dello Stato che hanno ora.

      Per chi non ha il libro copio l'ultimo paragrafo di quella sezione:

      “Le banche dovranno trasformarsi e diventare fornitori specializzati di questi servizi senza essere in grado di utilizzare i fondi dei clienti nel modo in cui lo fanno ora. Dovranno diventare dei veri intermediari. Ma questo potrebbe essere fatto solo se le banche avessero il tempo di adeguarsi alle regole del mercato e della concorrenza. Facilitare una transizione senza intoppi per le banche non sarebbe solo vantaggioso per i loro dirigenti e lavoratori, ma anche per tutti i cittadini, perché i servizi che forniscono attualmente sono molto importanti e non ci sarebbero cambiamenti bruschi nella loro fornitura".

      1. La ringrazio molto per la risposta.
        Sì, ho appena letto il libro e con grande interesse. Il suo punto di vista è molto interessante e credo che una riforma in questo modo eviterebbe le crisi finanziarie globali che abbiamo vissuto.

        Ma la mia domanda era mirata a capire cosa succede con quegli "altri soldi" che creano le banche. Se la Banca Centrale assicura i depositi così come sono nei loro conti, come fanno le banche private a generare credito?
        Se si fa "come prima", nel diciannovesimo secolo, cioè in base al suo capitale, questi crediti saranno sostenuti solo da quel capitale. Ma, se c'è un fallimento, se la banca fallisce, come distinguere il denaro generato da quelle banche dal denaro reale? Nel XNUMX° secolo questo era facile perché le banconote erano private. Ma oggi, una volta entrata nel sistema la moneta delle banche private, come si distingue dalla “moneta reale” nei depositi? Come faccio a sapere che qualcuno mi paga con soldi di un prestito bancario privato o depositato in Banca Centrale?

        È quello che non riesco a vedere chiaramente.

        Grazie mille per la tua attenzione.

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