"L'attuale inflazione è una conseguenza degli errori commessi dalle Banche Centrali nella gestione della politica monetaria". Questa è la conclusione principale dello studio. "Come gli errori della banca centrale dopo il 2019 hanno portato all'inflazione" pubblicato da NZI quest'estate.
È un contributo interessante. al dibattito sulle cause dell'inflazione e si aggiunge ad altre critiche che stanno offuscando la reputazione delle banche centrali.
Non entrerò in quel dibattito. Ma se voglio metterlo in relazione con lo scopo di questo blog, che è quello di spiegare i vantaggi dell'utilizzo di un'attività priva di rischio come mezzo di pagamento al posto dei depositi bancari, che sono attività finanziarie rischiose.
Perché, pur ammettendo che la politica monetaria ha avuto una grande responsabilità nell'attuale inflazione, bisognerebbe distinguere tra gli errori dei banchieri centrali e le difficoltà di attuazione della politica monetaria. Nel sistema attuale, oltre il 90% dei mezzi di pagamento non sono denaro della banca centrale, ma solo "promesse" di restituire quel denaro.
Nel mio libro Addio alle banche Vengono esposti alcuni seri problemi che sorgono quando i mezzi di pagamento sono attività a rischio. Ad esempio, problemi di stabilità finanziaria e problemi di mancanza di concorrenza nei servizi di pagamento e di credito. ma qui da solo Evidenzierò le difficoltà di gestione della politica monetaria.
Una spiegazione di queste difficoltà è che le banche centrali non controllano direttamente la creazione di moneta. Infatti, fino all'utilizzo del QE, la creazione di moneta era decisa esclusivamente dalle banche private. Le banche centrali non creano denaro, ma piuttosto sono costrette a manipolare i tassi di interesse per influenzare indirettamente la creazione di denaro fornita dalle banche commerciali.
Un altro problema con il sistema attuale è quello le banche centrali non hanno altra scelta che prendersi la massima cura della salute finanziaria -liquidità e solvibilità- delle banche in modo che non sorgano problemi di crisi bancarie. Questa inevitabile servitù limita le loro possibilità di agire. Per fare un esempio, non possono utilizzare strumenti come quelli per creare denaro e consegnarlo direttamente ai cittadini, perché distruggerebbero il business delle banche private.
Pertanto, anche nel caso in cui è stato dimostrato che la politica monetaria è stata un fattore fondamentale dell'inflazione corrente, no ogni responsabilità dovrebbe essere assegnata agli errori del banchieri centrali perché gran parte del fracaso della politica monetaria è strutturale. Ciò è dovuto alle caratteristiche dell'attuale sistema monetario che impediscono ai banchieri centrali di adottare una politica monetaria diretta. Inoltre, molte volte gli istituti di emissione di moneta sono costretti a distorcere la loro politica monetaria per evitare crisi bancarie.
Lo studio di NZI, che è una lobby d'affari liberale della Nuova Zelanda, è solo un esempio delle critiche che vengono mosse colpendo negativamente alla reputazione delle banche centrali. Queste censure non sarebbero preoccupanti se portassero alla conclusione che dovremmo avere al più presto un sistema di moneta sicura (CBDC) in cui le banche centrali si dedicherebbero esclusivamente a decidere la politica monetaria e consegnerebbero il denaro creato ai cittadini.
in un sistema basato su mezzi di pagamento privi di rischio, sarebbe comunque necessario trovare la politica monetaria più adeguata per evitare l'inflazione e la deflazione dei prezzi, ma lo sarebbe la politica monetaria più efficace. Inoltre, un sistema in cui il denaro non è un asset con rischio di credito o di liquidità, eviterebbe di preoccuparsi di crisi bancarie e inoltre non genererebbe le tipiche bolle di asset create dal credito bancario. Senza dimenticare un beneficio molto importante come quello di separare totalmente la politica monetaria dal lavoro politico che è responsabilità dei parlamenti e dei governi.
I banche centrali non dovrebbero intervenire direttamente i mercati dove si formano i tassi di interesse. E, non solo formalmente come adesso, non sarebbero più i principali finanziatori del bilancio dello Stato.
ma, Purtroppo, Alcune proposte per risolvere i problemi che creano banche centrali vai nella direzione di echiedi loro di adottare decisioni politiche, come quelli di collaborare al lotta ai cambiamenti climatici o alle disuguaglianzecosì come proposte per ridurre la propria autonomia e aumentare il controllo dei politici – parlamenti e governi – sulla politica monetaria.
È comprensibile che, visti gli importanti poteri di cui dispongono oggi le banche centrali, si chieda di utilizzarle per raggiungere obiettivi come la lotta al cambiamento climatico o la riduzione delle disuguaglianze. Ma la soluzione migliore sarebbe lasciare che queste decisioni siano prese nella sfera politica e lasciando alle banche centrali il compito esclusivo di decidere la politica monetaria. Con le CBDC, poiché non è necessario attribuire loro poteri per intervenire massicciamente sui mercati, nessuno potrebbe chiedere loro di utilizzarle per raggiungere obiettivi politici.
Per lo stesso motivo, sarebbe un grave errore attribuire ai politici un ruolo maggiore nella gestione della politica monetaria. Perché, Tra le caratteristiche che le banche centrali hanno oggi, la più positiva è proprio che, sebbene la politica monetaria sia un compito pubblico, non sono i parlamenti o i governi a prendere le decisioni di politica monetaria.
