Ho iniziato a scrivere dell'interruzione che la blockchain e le nuove criptovalute avrebbero portato quando Facebook ha annunciato l'intenzione di farlo gettare la bilancia nel 2019 con un consorzio di 26 aziende per sviluppare il proprio ecosistema distributivo. Da allora sono successe molte cose e Facebook non ha mai rinunciato a ridefinire il panorama dei pagamenti.

Ora Facebook ha sorpreso di nuovo con l'annuncio del primo pilota in Novi, la riedizione di portafoglio digitale che ha annunciato il 19 giugno 2019 con il nome di Calibra. Da allora Libra ha cambiato nome in Diem e, cosa molto più importante, non sarà più una stablecoin legata a un paniere di valute. fiat, ma uno stablecoin attualmente legato solo al dollaro USA ed emesso secondo le ultime notizie dalla banca statunitense Silvergate Banca, spostando anche le sue operazioni dalla Svizzera agli Stati Uniti. Ma Diem è ancora nella piazza di partenza.

Con Novi, che in linea di principio è un portafoglio digitale come Google Pay o Apple Pay e che non necessita di alcuna autorizzazione per essere lanciato, e che funziona su sistemi operativi mobili come IOS o Android che dominano i cellulari a livello internazionale, Facebook entra nel business delle informazioni di pagamento senza ancora lanciare la sua stablecoin, che tra l'altro, essendo sistemico fin dall'inizio, dovrebbe essere autorizzato ex ante dalle autorità di regolamentazione in diversi paesi ed essere soggetto ai principi delle infrastrutture di mercato secondo il recente chiarimento nel documento congiunto di CPMI e IOSCO ratificato dal recente Dichiarazione del G7.

Si ricorda che le attuali stablecoin come Tether, USDC e le altre, pur non essendo specificamente regolamentate, sono sotto licenza di trasmettitore di denaro e che anche in quel momento Ufficio del controllore della valuta (OCC) negli USA li considerava un valido strumento di pagamento insieme ai consueti canali bancari.

Facebook ha scelto USDP / Paxos come la prima stablecoin a integrare il tuo portafoglio digitale Novi, e sarà custodito nel exchange Coinbase apparentemente con una custodia fredda, non online, stringendo la sicurezza delle chiavi. Il suo obiettivo è ancora quello di emettere la propria stablecoin Diem quando autorizzato e Novi avrà altre criptovalute e sarà interoperabile con altri portafogli digitali. Quindi Facebook è già entrato per competere con Apple e Google, e se gli asset digitali basati su blockchain e crittografia avranno successo, Questa potrebbe essere una nuova gara tra le grandi aziende tecnologiche, data la lentezza delle banche a essere coinvolte nelle criptovalute, non solo per il pubblico retail ma anche per la clientela più qualificata. Si sta creando un mercato completamente nuovo e il sistema bancario, custode tradizionale e fornitore di soluzioni finanziarie non sta avanzando abbastanza velocemente.

USDP/Paxos è ad oggi la settima stablecoin al mondo, la 7esima nella classifica totale delle criptovalute con soli 103 milioni di dollari emessi il giorno dell'annuncio di Novi. USDP / Paxos è un stablecoin collateralizzata fiat e investe il 100% delle sue riserve in "contante o equivalenti di liquidità in banche statunitensi". Un segno di successo sarebbe che la capitalizzazione di USDP / Paxos si moltiplica in modo esponenziale quando Novi sarà pienamente operativo e si espanderà non solo negli Stati Uniti e in Guatemala, i primi due paesi in cui è previsto il lancio. USDP / Paxos è un token dello standard ERC-20 della rete blockchain di Ethereum, quindi funziona su una blockchain pubblica, non come la blockchain autorizzata della proposta originale di Libra.

Novi sarà lanciato negli Stati Uniti, un banco di prova sufficiente, che ha dimostrato una notevole capacità di esportazione, poiché è probabile che ciò che è approvato dai suoi esperti regolatori finisca per essere così in altri paesi.

E sarà lanciato parallelamente anche in Guatemala, un test che consentirà di utilizzare la capacità di Novi e della stablecoin USDP/Paxos per inviare rimesse in alternativa ai normali dollari. Notevole il contrasto tra Guatemala ed El Salvador, che ha preferito Bitcoin ma si è anche spinto oltre, rendendolo a corso legale insieme al dollaro USA. Va chiarito che, contrariamente a El Salvador, il Guatemala ha una propria moneta (il Quetzal) che è l'unico mezzo di pagamento legale nel Paese. Ma i residenti guatemaltechi potrebbero ricevere USDP / Paxos sui loro cellulari tramite Novi e convertirli in dollari fisici o quetzales agli sportelli automatici.

Facebook non ha annunciato piani per estendere Novi all'UE, ma non potrebbe volerci molto, con stablecoin in euro. Nell'UE non esiste un regolamento per l'autorizzazione delle app di portafoglio digitale, anche se nel futuro regolamento MiCA saranno regolamentate (art 123) e i fornitori avrebbero 18 mesi per adeguarsi al regolamento da quando è stato approvato il regolamento, anche con un'accelerazione procedura se si tratta di un servizio già in vigore. Il punto è che non ci sono ancora stablecoin in euro rilevanti. Il più grande è Euro di stasi Al 445esimo posto per dimensioni delle criptovalute secondo Coinmarketcap, l'Europa come mittente di rimesse è più piccola degli Stati Uniti, ma ha un mercato sufficiente nell'Europa orientale, nel Nord Africa e nei paesi francofoni dell'Africa sub-sahariana.

Perché non ci sono stablecoin in euro di una certa rilevanza come negli USA?

L'Europa è intrappolata nel carro di mezzo dell'innovazione delle criptovalute e l'influenza del suo mercato bancario, la cultura finanziaria relativamente bassa (rispetto ai paesi anglosassoni) e i suoi mercati dei capitali frammentati e internazionalmente piccoli, insieme a un atteggiamento più disperso dei regolatori nazionali, stanno creando significative eterogeneità. Inoltre, gran parte del focus delle banche centrali è sul possibile lancio futuro delle CBDC, sul MiCA e sulle normative nazionali o europee per la trasformazione digitale e la resilienza, come le normative DORA o Pilot Regime per la trasformazione delle infrastrutture di mercato.

Alcune domande nascono dal movimento di Facebook con Novi, e ne elencherò alcune:

1. Una stablecoin può essere considerata sistemica non solo per le dimensioni della persona che la emette ma per la rete o gateway di pagamento attraverso cui transita?
2. Un'app come Novi non è un servizio finanziario di per sé, ma all'interno di Facebook può aumentare notevolmente i volumi delle stablecoin che la compongono, aumentando al contempo i volumi in custodia e rafforzando l'enfasi sulla necessaria sicurezza delle infrastrutture.
3. Una stablecoin legata alla moneta fiat altro non è che un “sostituto di convenienza” (con i possibili vantaggi aggiuntivi di programmabilità e integrazione nelle reti DeFi ad esempio) rispetto alla moneta fiat di riferimento, quindi concorrente della futura CBDC e della centrale di emissione banche. Ci saranno dei limiti se il mercato cresce in modo esponenziale?
4. Le stablecoin diventano enormi detentori di asset di supporto, e infatti Fitch Ratings ha emesso un avviso di interruzione in alcuni mercati a causa dell'entità degli investimenti in strumenti a breve termine da parte di veicoli stablecoin. Potrebbe essere concepibile in futuro che le stablecoin vengano emesse solo con denaro delle banche centrali e abbiano accesso a conti diretti come le banche commerciali?
5. Quale dovrebbe essere la posizione della banca prima dell'arrivo di nuovi strumenti come le stablecoin in grado di replicare i depositi bancari per trasferire denaro e dare accesso a nuovi competitor come le BigTech con i loro portafogli digitali?

Enrico Tito

Direttore Indipendente. consigliere consultivo.

Direttore del Gruppo di Lavoro”Moneta digitale e sistemi di pagamento".

Consulente accademico di Fide