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Un argomento fasullo contro il denaro digitale sicuro (CBDC)

"Dovremmo chiederci se la disintermediazione delle banche private da parte delle CBDC sia un rischio da mitigare o cosa si dovrebbe ottenere con la moneta digitale sicura (CBDC).""

Martin Sandbu ha pubblicato su FT un ottimo articolo in cui smonta l'argomento più ripetuto e fallace contro la possibilità per i cittadini di utilizzare denaro digitale sicuro (CBDC). Questo argomento lo dice Le CBDC possono influenzare il modello di business delle banche commerciali e, pertanto, il loro utilizzo dovrebbe essere pregiudicato.

 Lo dice Martin Sandbu Questo argomento sarebbe vero solo "se la premessa che l'attuale sistema monetario basato sui depositi privati ​​fosse qualcosa che vale la pena preservare e che si dovrebbe resistere alle minacce contro di esso"..” "Dovremmo chiederci se la disintermediazione delle banche private da parte delle CBDC non sarebbe un rischio da mitigare, ma esattamente cosa dovrebbe ottenere la moneta digitale sicura (CBDC)".

Ci sono molti interessi privati ​​che cercano di impedire, ritardare o danneggiare la liberalizzazione dei pagamenti ciò avverrebbe consentendo a tutti i cittadini di utilizzare denaro digitale sicuro che ora può essere utilizzato solo dalle banche. L'attuale sistema obbliga tutti i cittadini a utilizzare risorse finanziarie rischiose come denaro digitale. Sono beni insicuri. E questo pone problemi di instabilità microeconomica (possibilità di crollo dei flussi di denaro), di stabilità macroeconomica (la politica monetaria non può essere diretta) e un problema di mancanza di concorrenza nei servizi di pagamento e negli altri servizi finanziari, come conseguenza del necessario intervento del Stato per cercare di ridurre i disordini che derivano dall'utilizzo di attività finanziarie rischiose come mezzo di pagamento.

Il vantaggio dell'utilizzo di un bene sicuro (moneta della banca centrale) come denaro è che questi problemi scomparirebbero poiché il valore nominale di questo denaro non cambierebbe, la politica monetaria potrebbe controllare direttamente la creazione di denaro e il pieno investimento potrebbe essere introdotto senza timore. tra tutti gli operatori bancari e non bancari nella fornitura di servizi di pagamento. Oltre al vantaggio di svincolare i servizi di pagamento da altri servizi finanziari.

Nell'attuale dibattito sul futuro del denaro digitale Sono state pubblicate numerose analisi dei pro e dei contro delle due più importanti proposte di denaro digitale: CBDC e Stablecoin XNUMX% garantito da moneta della banca centrale. Questo non è abbastanza. Ma manca qualcosa di molto importante. Gli studi approfonditi sui problemi e sui vantaggi della moneta digitale che utilizziamo ora: i depositi bancari, non sono ancora stati pubblicati.

Un'analisi approfondita dei depositi bancari fragili dimostrerebbe che ci sono alcuni aspetti positivi nell'attuale sistema, ma soprattutto rivelerebbe i molti gravi problemi di continuare a utilizzare un'attività finanziaria rischiosa come moneta.

Martín Sandbu sottolinea l'attuale problema di una politica monetaria che non controlla l'offerta di moneta:" Non c'è assolutamente alcun motivo per pensare che ciò che è ottimale individualmente per le banche private nelle loro decisioni di prestito dovrebbe mai coincidere con la quantità totale di denaro che rende l'economia il più produttiva e sicura possibile ... sta destabilizzando il modo in cui il private banking si espande o contrae la quantità di denaro. Questo perché quando la crescita del denaro è veloce, tende ad esserlo anche la crescita economica, e l'ottimismo che ne deriva e gli alti rendimenti incoraggiano le banche a prestare e quindi a creare ancora più denaro. Al contrario, quando le persone sono inadempienti sui loro prestiti o li rimborsano, i posti di lavoro vengono persi e la crescita crolla, dando alle banche meno motivi per prestare.

Ed ovviamente, il sistema attuale ha più problemi che rendere difficile la politica monetaria. È bene analizzare in modo approfondito i problemi e i vantaggi di CBDC e stablecoin, ma è necessario fare lo stesso con la valuta digitale che oggi ci è consentito utilizzare: i depositi bancari. In questo modo potremo confrontare i vantaggi ei rischi delle nuove proposte con i vantaggi ei problemi del sistema attuale. E poi ci renderemo conto Il principale vantaggio delle nuove valute basate sulla moneta digitale sicura è che scompaiono i gravi problemi che derivano dall'utilizzo di un'attività finanziaria rischiosa come mezzo di pagamento.

Ma non vanno ignorati i problemi che la liberalizzazione dei servizi di pagamento può comportare per le banche commerciali. È una questione importante. Non solo dobbiamo passare a un migliore sistema monetario digitale, con più stabilità e più concorrenza, ma il passaggio dal vecchio al nuovo sistema deve essere fatto correttamente.

Pertanto, l' La reazione dello Stato agli indubbi problemi che la liberalizzazione può causare alle banche non dovrebbe essere quella di nuocere all'uso di CBDC e Stablecoin sostenuto al cento per cento dal denaro della Banca centrale. Quello che lo Stato deve fare è aiutare le banche a trasformarsi per poter fornire servizi di pagamento in piena concorrenza con gli altri operatori.

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Chi l'Autore

Miguel A. Fernández Ordónez

Miguel A. Fernández Ordónez

Economista di Stato. Ex governatore della Banca di Spagna e membro del consiglio direttivo della Banca centrale europea (BCE). Attualmente insegna Seminari sulla politica monetaria e la regolamentazione finanziaria presso IEUniversity.

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