この文書は、ヨーロッパの資本市場の統合に対する主な障害を特定することに焦点を当てており、それらに対処するための政策イニシアチブを推奨しています。

それは、風景を横断し、断片化のコストの一部を定量化することから始まります。 次に、市場の専門家と実証研究の間で実施された調査に基づいて、統合の主な障害が特定されます。

これらの調査結果に基づいて、資本市場監督の理論と実践が議論され、透明性、規制、破産手続きに焦点を当てた一連の措置の採用を促すことによって結論付けられます。
国際通貨基金の調査は、関連する結論を示しており、その中で次のことが際立っています。

このペーパーは、ヨーロッパの資本市場をさらに統合することのメリットを体系的に明らかにし、障壁を特定し、今後の実際的な方法を概説しようとしています。 EU機関が主導する一連の具体的な政策措置の採用を促し、加盟国レベルでの補完的な行動により、情報の改善や組織的関係者の慎重な監督、投資家保護の強化、破産手続きの改善などの基本的な問題に直接対処します。 。

資本市場同盟 (CMU) を達成するには、既得権益からの抵抗を克服する政治的意思が必要です。 抵抗の源の XNUMX つは、収益を失うことを恐れる伝統的な事業者であり、地元の銀行のロビーも含まれる可能性があります。 地方銀行は、構造的に弱い収益性への解決策は資本市場への慎重な進出にあると確信する必要があります。 もう XNUMX つは、国内当局の手に渡る可能性があり、これにより、国内の消極的な姿勢が緩和される可能性があります。 この中で caso、この課題は、双方向の資本の流れを促進し、すべての人の利益になる方法として、CMU を支持する議論で構成されます。

真に統合されたヨーロッパの金融組合のビジョンには、健全な競争において、十分に機能する銀行組合とダイナミックなCMUが必要です。 CMUは、銀行を置き換えるのではなく補完し、全体が部分の合計よりも多くなるようにする必要があります。 市場ベースの資金調達と関係ベースの資金調達の両方の経済的利益を享受するには、比例した公的監視が必要です。 資本市場では、規制アプローチは、無差別である体系的な参加者の慎重な監督とともに、効果的な市場規律の促進に焦点を当てるべきです。

最終的には、財政統合への道は財政責任と構造改革を伴わなければなりません。 銀行同盟とCMUを完成させるための努力は、投資先としての魅力を高めるために、財政再建と市場改革の労働力と製品を求める国々とともに、生産性のギャップを埋め、一人当たりの所得の収斂を促進するための幅広い推進の一部でなければなりません。 CMUは資本の流れを促進するという約束を提供しますが、その方向性を決定するのはリスクと報酬の間のトレードオフになります。