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「ビッグテック」、暗号通貨と規制

「ビットコインやイーサリアムを含む多くの暗号通貨の背後にある分散型プロトコルの本質は、発行者の制御を不可能にします」
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の最新の症状 技術の強さ 米国の大規模なプラットフォームによって公開された結果でそれを確認しました。 Apple、Amazon、Google、Facebook、Microsoftの合計収益は322兆ドルに達し、営業利益は78兆ドルに達し、時価総額は8,5年前の5兆ドルからXNUMX兆ドルに達しました。

他のパラダイムシフトは 暗号通貨市場、Coinbaseによると、これはすでに2兆ドルを資本化していますが、 その性質上、比較することはできません 大きな中国のプラットフォームを含めても、北米のテクノロジーインデックスにリストされているすべての企業でさえも、大手テクノロジー企業が表す価値が集中している。

どうして? 暗号通貨の基本的な活動が異なるため、または言い換えると、 あなたのビジネスは違います.

テクノロジープラットフォームが主にオペレーティングシステム、情報および接続ネットワーク、オンライン仲介サービスとして構成されている場合、暗号通貨市場は次の観点から理解する必要があります それが何に貢献し、何と競合するか。

そして表面的に見えるのは、それらが投資資産であり、現在の規制では完全には考慮されておらず、リアルタイムで配信と支払いを行う24時間7日稼働するグローバルな集中型市場、および市場外の分散型市場にもリストされていることです。 。法律。 興味深いことに、これらの市場は10年前には存在していませんでした。

しかし 暗号通貨の背景 (暗号資産とも呼ばれます) さまざまな価値提案があります。 それらの1つは ビットコイン、「ホワイトペーパー」のプログラミングの成果物であり、仲介者なしの「ピアツーピア」決済システムとして定義されていますが、今のところは ビットコインは投資資産として残っています そのコンセンサスプロトコルのセキュリティ、その容易な転送可能性、そして特にその限られた放出のために。 イーロンマスクが提供したとしても、誰かがビットコインでテスラを購入することは考えられません。したがって、機能的には可能ですが、経済的に意味がないため、広く受け入れられている支払い方法にはなりません。

もうXNUMXつは、イーサリアムブロックチェーン上の支払い暗号通貨であるイーサリアムです。これは、このブロックチェーンで開発を行いたい人は誰でもイーサリアムを取得する必要があります。 イーサリアムブロックチェーンは、ブロックがスマートコントラクトとして機能できる最初のブロックでした。そのため、リンクされたルーチンをプログラムして、特定のブロックが実行された場合(たとえば、コントラクト)、関連するブロックが実行されるようになりました(たとえば、有料)。 イーサリアムは、世界で最も重要な分散型コンピューターになることを目指しており、 価値のあるインターネットの縮図、つまり、情報とトランザクションを同じシステム内で組み合わせることができます。 現在の情報システムは、一元化されていることに加えて、特別に作成されたリンクを介してトランザクションシステムに関連付けられているため、スケーラビリティが低下し、障害点が多くなります。 また、それを覚えておく必要があります 暗号通貨の「オペレーティングシステム」は定義により分散化されています トランザクションは多数の介入者によって検証され、計算力によるブロック検証を伴うビットコインまたはETHイーサリアムの場合のように完全に公開されるため、重大な失敗のリスクが分散されます(コンセンサスの「プルーフオブワーク」ですが、イーサリアムブロックチェーンは「プルーフオブステーク」に移行しています)。

ビットコインとエーテルは、の総資本の62%を占めています Coinbaseの暗号通貨、しかしそれを理解するために他の提案を分析する必要があります 現在の「ランキング」は静的ではない可能性があります。 たとえば、さまざまなセクターに適用されるブロックチェーンインフラストラクチャを構築しようとしているいくつかの暗号通貨があり、おそらくエーテルとより緊密に競合しています。 ETH ビットコインよりも。 これは、Coinbaseの上にある世界最大の「暗号交換」であるBinanceの暗号通貨であるBinanceCoinの場合です。 Binanceの成功は、独自のブロックチェーンであるBinance Smart Chainの構築にあります。これは、Binanceの「取引所」内の隣接するサービスの開発者の間で大きな成功を収めています。 または、異なるブロックチェーン間の相互運用性を可能にするPolkadotブロックチェーンの暗号通貨であるDOT。 または、テザーやUSDCなどの「stablecoins」は、価格を米ドルにリンクすることで不安定性の問題を解決しようとします。

暗号通貨がさらに複雑な側面をとるのは、複製しようとするときのDeFI暗号通貨です。 規制された仲介業者によって現在提供されている複雑な金融サービス、銀行、証券取引所、または「取引所」など。 これらは、自動「マーケットメイキング」メカニズムを通じて暗号通貨のペアを交差させ、特定の暗号通貨を保持するための金利を生成する(「利回り農業」)、または所有されている暗号通貨を担保として使用して資金を調達することを可能にする、発行された分散型操作です。 彼らはの伝統的な銀行活動です 交換、貸し出し、または受け取り。

価格の変動性と一部の地域での提案の規制されていない性質のために今日でも脆弱に見えるこの単純化された分類法の後、 独占以上の挑戦を隠す 実際の素晴らしいです 技術プラットフォーム。 さらに、 ブロックチェーンの背後 現在の指数はまだ明確な懸念を表明していませんが、「アプリ」を通じて提供でき、金融システムと呼ばれるものの一部をますます複製するまったく新しいカテゴリのサービスが隠されています。

ビットコインは支払い手段ではありませんが、次のベンチマークが金の資本化(約12兆ドル)である投資資産としてますます見られています。 イーサリアムとインフラストラクチャのブロックチェーンが成長し続ける場合、IOSまたはAndroidと同等のオペレーティングシステムが作成され、分散型ファイナンスまたはDeFIがその行進を続ける場合、参照は銀行サービスと上場証券市場です。

これらの期待が現実で満たされるかどうかを知るのはまだ時期尚早ですが、実際の期待はまだ定義されていません。 大吸引に対するレギュレーターの応答。 そして同じように、 ビッグテックは明らかに不在です FacebookとそのDiemへの賭けを除いて、暗号通貨の世界で。

大手テクノロジー企業は、米国での既存の会話の場合のように、断片化を余儀なくされる可能性のある規制で中核に包囲され始めています。 将来のデジタル市場法規制 欧州連合では、オペレーティングシステム、ソーシャル接続、オンライン仲介などの分野で特定のサイズに達するデジタルプラットフォームに一連の義務を課しています。 中国は、子会社のAnt FinancialのIPOがキャンセルされた後、Alibabaなどのデジタルプラットフォームの能力を削減する過程にあります。

ドラフトMiCA規制について完全に議論されているEUを除いて、暗号通貨に対する規制の対応はあまり明確ではありません。 詳細に立ち入ることなく、さまざまな暗号資産にリンクされたサービスの普及と提供における発行者と参加者の義務を確立し、当局は特定の暗号通貨の承認を留保します。電子マネートークン'それは市場に重大な影響を与える可能性があります。

しかし、ビットコインやイーサリアムを含む多くの暗号通貨の背後にある分散型プロトコルの本質は、 発行者の管理を不可能にする、金融市場と関係者を統治する監督システムの礎石。 世界の主要国によって調整されている主要な暗号通貨の徹底的な禁止を超えて当局がどのようなメカニズムを使用できるかは明らかではありません。

* Enrique Titos、 独立取締役。 のメンバー アカデミックカウンシルオブファイド。 のディレクター デジタルマネーグループと決済システム Fideによる。

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