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集団投資および証券ローン機関。 正当化できない立法上の欠如

「スペインのIICの大部分がUCITSファンドであり、私たちが疑問視している禁止事項が何百万もの小規模投資家に大きな損害を与えていることを忘れてはなりません。」
グレゴリオ・アランツ・プマール。 弁護士。

私たちの金融システムの主な異常のXNUMXつは、証券貸付を通じてポートフォリオを動員できるようにするためにIICを圧迫するほぼ絶対的な禁止です。

実際、IIC法30.6/35の第2003条により、経済省はこの数値を規制することができましたが、真実はそのような規制は行われていません(RD 875/2015のDAV、アカウントエントリでは、IICが証券を貸すことができるのはそれだけです。市場への信用の運用および株式市場の決済を容易にするため)。 

IICによって支持された禁止は、特に、証券貸付の数字の我が国での使用を制限します。この数字は、知られているように、他の効果の中でもとりわけ、証券市場に明らかにプラスの影響を及ぼします。

  • 決済効率を高め、リスクを軽減します。
  • 価格に安定性を与え、流動性を追加します。
  • これにより、借り手ははるかに幅広い投資戦略、特に「マーケットメーカー」として行動する力を利用することができます。

さらに、そして特に、スペインのIICが依然として証券貸し手であることに苦しんでいるという禁止は、彼らから以下を奪います。

  • 最小限のリスクでポートフォリオの収益性を最大化するための非常に便利な方法(常に使用される保証のため)。
  • 収入源を多様化し、コストを削減する方法(特に親権)。

を忘れないでください スペインのIICのほとんどはUCITSファンドであり、私たちが疑問視する禁止事項は、何百万もの小規模投資家に大きな害を及ぼしています。 上記の製品の主な請求者は誰ですか。
一方、2005年以降、いわゆるUCITS IIIにより、欧州の規制により、IICは証券貸付を使用することが許可されており、ポートフォリオ管理を改善するためのプロトタイプ手法と見なされています。 UCITS IIIの後、実装指令2007/16と、CESRおよびESMAのガイドラインにより、それらの使用法が明確になり、指定されました。

2008年30.6月、経済省は、前述の第XNUMX条の策定に関する命令案の作成を最終決定しました。これは、国務院によっても有利に統治され、現在の状況のた​​めに承認されませんでした。 これは、セキュリティと柔軟性を組み合わせたテキストであり、業界だけでなく、特にCNMVに含まれる予防措置と慎重なルールについても満足させました。

前述のプロジェクトは、最小限の変更で、主に小規模投資家の利益のために、そして今日のヨーロッパの規制状況と明らかに対立している国内の特異点を排除するために、できるだけ早く標準になるはずです。

グレゴリオ・アランツ・プマール。 弁護士。

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ブログトリビュートアントニオモレノ

スペイン証券取引委員会(CNMV)の認可および登録のディレクターであり、金融​​市場フォーラムの共同ディレクターであったアントニオモレノエスペホへのブログトリビュート Fide とアカデミックカウンシルのメンバー FIDE。 この集合的なブログには、金融市場フォーラムに定期的に参加している人々によって生成された記事と考察が含まれています。 Fide.

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