欧州証券市場監督局（ESMA）による一時的な計算の11月XNUMX日の最終発表を通じて、 MiFIDIIの遷移透明度の計算、MiFIR（EU規則600/2014）によって決定された、透明性レジームから派生した一般的な義務に例外と延期を適用できるしきい値が特定されています。 これらの閾値は、3年2018月XNUMX日から通常の計算システムが施行規則に定められた日付に従って定期的に結果を出すまで一時的に適用されます。
この規制プロジェクトに参加している私たち全員は、トレーディングセンターで承認または取引されるデリバティブおよび債券商品（非エクイティ商品）に適用される透明性レジームの一時的な計算の公開により、非常に一歩が踏み出されたことを確認しました。プロジェクトの実際の実施に向けて重要です。
これらの計算は、結果の収集、処理、および統計的準備の面倒な作業を通じてESMAによって一元的に実行され、ヨーロッパレベルおよび他のソースからの貿易センターの貢献が考慮されています。 OTCオペレーション。
MIFID II指令、MiFIR規則、およびその広範な技術開発規則を構成する新しいフレームワークのすべての側面は重要ですが、このタイプの手段の交渉における調和のとれた透明性体制の適用は、間違いなく、ヨーロッパの立法者が最初から特定した基本的な目的のXNUMXつです。
MiFIR 規則には、取引が完了する前に、取引施設および体系的な内部化者に適用される一般的な透明性義務が含まれています (事前透明性)。 一方、透明性義務は、業務が完了すると確立されます (事後透明性)。 caso、取引所とその外で行われる取引の両方に適用されます。
この一般的な透明性レジームは、透明性前に恒久的な例外を適用する可能性を伴って完了します（免除）また、操作が実行された後、一時的に公開を延期する可能性もあります（延期）。 その適用は、非常に単純化された方法で、さまざまなモデルや取引システムに適用される特殊性を損なうことなく、注文のサイズと関心の兆候に関連しています。 caso 事前透明度の操作のサイズと caso ポスト透明性の。 公開されているしきい値は、比較を行う必要がある最小サイズを表しています。
ラウル・ナバロ・ロザノ。 経営学の学位、法学の学位、AFIのMBF。
