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暗号資産の価格に関する物語

「私たちは、主要な暗号資産の価格が平均して(執筆時点で)50%以上下落したことから今年を始めました。問題は、株式市場などの従来の資産が最大値から8%から12%の間だけ落ちた」

暗号通貨または暗号通貨とも呼ばれるデジタル資産の価格が変動する理由を理解することになると、支配的な説明を理解することが重要であり、それがもっともらしいかどうか、またはXNUMXつまたは複数の代替の物語があるかどうかを理解することが重要です。

昨年50月にビットコインとイーサがそれぞれ68.000ドルと4.800ドルの高値に達して以来、主要な暗号資産の価格が平均して(執筆時点で)XNUMX%以上下落して今年を始めました。 ビットコインとイーサはまだ 旗艦 約16.000兆ドルの市場価値を持つ1,6の暗号資産の市場から。 その結果、彼らの動きはすべてのカテゴリーに強い影響を及ぼします。 少なくとも現在、残りの価格の変動を説明するには、ビットコインとイーサを理解する必要があります。

問題は、S&P8またはNasdaq12指数によると、株式市場などの従来の資産がピークから500%から100%しか下がっていないときに、何か異常が起こっているかどうかです。

概観すると、ビットコインとイーサの両方が、1,3年の間にそれぞれ3倍と2021倍、そしてCovid-19パンデミックの開始時の最低価格以来さらにそれ以上の価格を掛けました。

ビットコインはすでに資産です 伝統的な

崩壊の最新の説明は、米国連邦準備制度理事会(FRB)の議事録の公表によるものであり、主要金利のより急速な上昇と、   Covid-8,6によって引き起こされた経済崩壊を回避する試みで19兆ドルに達したFRBの資産の。

株式が下落し、金利が上昇した場合、暗号資産市場は、株式などの従来のリスクの高い資産と同期して移動します。 国際通貨基金.

暗号資産の価値を支持する人々にとっての大きな問題は、米国のテクノロジー企業の価格がダウジョーンズなどの伝統的な企業の株価指数から上昇したのと同じように、この相関関係を長期的に破ることができるかどうかです工業株平均。 否定者にとっては、暗号資産の価値は急落し、その中間では、ランキングまたは バージョン待機中 今や世界の偉大なテクノロジー企業の場合のように、勝者が統合されるまで。

採掘と禁止の難しさ

別の物語は、の突然の減少に責任の一部を置きました ハッシュレート o マイニングレート カザフスタンでの暴動によって引き起こされたインターネットの一時的な遮断によって引き起こされ、 ビジュアル・キャピタリスト 米国の18%と比較して35%のビットコインマイニングの割合で世界のXNUMX番目の国で。

ビットコインマイニングの地理的な集中は重要であり、非常に心配です。なぜなら、その有名な分散化は、主要なマイナーの数が比較的少ないだけでなく、地理的な場所のためにも疑問視されているからです。

最近では、ESMAの副社長がPoWのプルーフオブワークの禁止を提案しました(プルーフオブワーク) エネルギー消費によって鉱業をサポートします。 ロシア中央銀行からの報告でさえ、PoWマイニングに加えて、ロシアでの暗号資産を使用したすべての操作の禁止を提案しています。

ビットコインとイーサリアムのユニークな特徴

私が提案したい物語は異なり、一方では暗号資産、特にビットコインの性質に関連しており、他方ではそれらの基礎となるブロックチェーンが多くの技術の変革の発展において果たすことができる役割に関連していますプロセスとビジネスモデル。NFTまたはDeFi分散型ファイナンスの有名なケースのように、既存のビジネスと新しいビジネスの両方。

私がビットコインについて話すのは、今日でもそれが支配的な暗号アクティブであり、したがって、その進化が残りのデジタル資産の価格の方向性を大きく左右し続けているからです。

ビットコインは本質的な価値のない資産として批判されており、これは次のようなテキストで説明されています 地下銀行、個人レベルで意見を発表するイングランド銀行のエコノミストのグループから。 一方、投資運用会社と同様に、新しい分析フレームワークで検討する必要がある投資資産としてのビットコインの複数の支持者がいます。 ARK CathiWoodによる。

つまり、物語があります ミニマリスト それはビットコインの価値がゼロになる可能性があることを警告し、物語 過剰主義者 流星価格をサポートし、新しいものとして競争する デジタルゴールド 現在の物理的な金の代替品。 結局のところ、ビットコインとして製造されたデジタルユニットは、これまでのところ、追跡可能、不変、デジタルウォレット間での転送が可能なという独自の条件を示しています。 デジタルウォレット。 全ての ハック これらはビットコインブロックチェーンには影響していませんが、主要な保管サービスのプロバイダーに影響を与えています。 そして、発生したすべての採掘禁止は、これまで常にビットコインの運用を妨げていませんでした。

最大主義の物語の問題は、ビットコインプログラミングで許可されている最大排出量21.000.000(そのうち18.750.000がすでに発行されている)と一緒になっていることです 上記の価格上限はありません、プロトコルがハッキングされたことがなく、中国で起こったようにビットコインの購入、投資、または送信が禁止されていない場合。 そして、物語を支持する人々に相当するもの ミニマリスト つまり 彼は暗号通貨が消えてしまうと思っているので、暗号通貨の開発に投資したり参加したりしません.

空と地面の間の問題は、たくさんのスペースがあるということです。

したがって、この時点でそれは問題です creencia 気分 特定の乗数を使用した投資によって生成される将来のキャッシュフローを割り引く比較評価方法によって、疑いの余地のない心理的要因に加えて、価格の説明が支配される株式市場または債券市場で起こることとは非常に異なる何か。 これは、アクティビティが一般的な方法で違法であると宣言されていないこと、またはビットコインプロトコルの操作に障害があることを前提としています。

暗号資産の場合、投資家の場合、所有から得られる収益率、および生成された暗号資産の価値(エネルギーコスト、ハードウェアへの投資などを含む)に対するマイニングのコストを計算する必要があります。 )。 ビットコインの場合、収益性の主な源泉は価格の上昇にあります。これは、ブロックチェーンに基づく暗号通貨とは異なり、 スマート契約 それらは、通話の需要を生み出す他の暗号通貨または提案の開発に使用できます インフラストラクチャを構築する暗号資産たとえば、イーサリアムネットワーク上で分散型アプリケーションを開発するには、イーサリアムを取得し、鉱山労働者に 料金またはガス。

したがって、ミニマリストまたはミニマリストの物語を擁護することなく、確かなことは、これらのデジタル資産では、より伝統的な金融資産に関して、それらの運用に典型的な経済的および固有のイベントの影響を受けやすく、追加のボラティリティを許容する必要があるということです。

エンリケ・ティトス

独立取締役。 アドバイザリーカウンセラー。 のディレクター WG「デジタルマネーと決済システム」 Fide、の学術顧問 Fide

で最初に公開された記事 アイデアの宮殿 25年2022月XNUMX日

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