新しいデジタル通貨と新しい決済サービスの規制には時間がかかります。 しかし 規制当局は、民間のイニシアチブが公共の利益を損なうことなく商業プロジェクトを設計できるように、規制の中核要素の概要を説明する必要があります。

Stablecoinsは中央銀行の資金で100％支援されなければならないという発表は、 すべての市民と企業が決済プロバイダーを通じて中央銀行のデジタルマネーにアクセスできるようになるという、すでに広く認識されている決定。 プライベート（これらの提案は 「小売CBDC」).

これまでのところ、一部のステーブルコインは、安全なデジタル通貨で決済サービスを提供するというこの目標に近づいています。 非常にリスクの低い資産でそれらを支援することを提案します。 たとえば、CIRCLEは、ステーブルコインの準備金を現金（100％安全な中央銀行のお金）と米国債（低リスク資産）のみにすることを提案しました。

この準備金の設定により、リスクの高い資産に裏打ちされた他のステーブルコインの安定性の問題が軽減されるため、この決定は重要なステップです。 なぜなら 準備金が100％中央銀行のお金（物理的またはデジタル、現金または中央銀行の準備金）である場合、これらの通貨が崩壊するリスク、不換紙幣で返済できないリスクはなくなります。 完全に。 中央銀行からの100％の資金援助により、バーゼルIIIタイプの健全性規制をステーブルコインに適用する必要はありません。 また、ステーブルコインには、銀行が不安定性のリスクを回避しなければならない保護や特権（LLR、預金保険など）を与えるべきではありません。

さらに、中央銀行からの資金で100％のサポートを必要とする準備金があります、Stablecoinsはお金を生み出す可能性がありませんこれはまた、現在の銀行預金の場合のように、国家が金融市場への大規模な介入を実行しなければならないことを防ぎます。なぜなら、彼らはお金の創造を管理していないからです。

しかし、私はそれを強調したいと思います 中央銀行の資金で100％裏付けられたステーブルコインのみを受け入れることの最大の利点は、多くの規制を節約できることです。 この要件により、リスクが非常に小さい場合でも、リスクのある資産を保有するステーブルコインを受け入れることのリスクと問題を軽減しようとする規制を設計および施行する必要がなくなります。

実際、中央銀行の資金に信用リスクや流動性リスクがない限り、信用リスクや流動性リスクを伴う準備金の受け入れの問題を修正する規制を設計する必要はありません。 これらのトラブルはなくなるので、私は健全性規制に合格する必要はありません 銀行預金の場合に現在必要なものなど。 流動性要件やいかなる種類の預金保険も必要ありません。

そして、金融政策に干渉するリスクを心配するべきではありません 中央銀行による。 中央銀行のお金でXNUMX％支援されているこれらのステーブルコインは、お金を生み出すことができなかったため、純粋な決済サービスの実体にすぎません。

一方、中央銀行からのXNUMXパーセントの資金の支援の要件は、 相互運用性の設計を容易にします すべてのステーブルコインが同じリスクを持っている範囲で：ゼロの経済的リスク。 逆に、ステーブルコインがリスクの高い資産でサポートされている場合、銀行預金の場合と同様に、各エンティティが発行する各ステーブルコインが異なるという問題が発生します。 この預金リスクの多様性は、現在の民間銀行の資金の清算および決済システムが非常に遅く、費用がかかり、非効率的である理由のXNUMXつです。

もちろん、もっと多くの規制を研究し続ける必要があるでしょう オペレーショナルリスク、サイバーセキュリティ、ガバナンス、プライバシーとデータの問題、顧客保護、独占禁止法などに関連するものなど、ステーブルコインに適用するため。 しかし、これらの規制は、ステーブルコインであるかどうかにかかわらず、あらゆる種類の決済サービスに必要です。。 これらの規制上の問題は、すべての新しい決済サービスプロバイダーで解決する必要がありますが、リスクの高い資産担保ステーブルコインを受け入れる問題に匹敵するものではありません。