O último livro do professor Joseph Huber é leitura essencial para quem quer saber o que está acontecendo - e o que pode acontecer - com Dinheiro, Pagamentos e Bancos.

Seu título - O Ponto de Virada Monetário. Do dinheiro do banco para a moeda digital do Banco Central- Ele resume muito bem os dois aspectos mais importantes da revolução que está ocorrendo no dinheiro, nos pagamentos, no crédito e no sistema financeiro. Diz-nos que estamos num momento de mudança, numa “ponto de inflexão” no sistema monetário. E também mostra a direção dessa mudança: vamos embora."de depósitos bancários a CBDCs"

depósitos, ou “dinheiro de banco” como Huber os chama, eles são hoje a única moeda não física que os cidadãos podem usar. Existe também o dinheiro digital que é público e seguro, mas hoje apenas os bancos podem usá-lo. Nós os chamamos de “reservas”, mas são CBDCs (Dinheiro Digital Emitido por Bancos Centrais). Agora muitos bancos centrais estão estudando como tornar esse dinheiro público acessível a todos.

A visão de Huber é que o dinheiro do banco, ou seja, o dinheiro emitido pelos bancos privados perderá peso e o CBDC, o dinheiro digital emitido pelo Estado através dos bancos centrais, passará a ser o dinheiro "dominante".

Joseph Huber nos propõe observar a evolução atual com uma perspectiva histórica. Seu livro descreve as transformações ocorridas no sistema monetário desde o século XVII e expõe a mudança que vai ocorrer agora. Essa visão histórica é a mais original do livro, pois não costuma ser encontrada no que normalmente lemos sobre CBDCs.

Joseph Huber assume que o leitor conhece as vantagens que o CBDC tem sobre os depósitos bancários, certamente porque já havia explicado esses benefícios em seu blog e em seu penúltimo livro intitulado Dinheiro soberano. em O Ponto de Virada Monetário dedica mais espaço para descrever o declínio dos depósitos bancários como consequência das novas tecnologias e do surgimento dos CBDCs.

Neste livro, Huber não apenas apresenta sua visão histórica, mas também reflete sobre muitas outras questões. Por exemplo, imagine como seria a coexistência entre CBDCs e depósitos bancários.

O leitor, como já aconteceu comigo, pode não concordar com algumas de suas reflexões, mas o maior valor do livro é que ele levanta as questões que devemos nos fazer para entender a complexidade do momento que estamos vivendo em termos de dinheiro. , pagamentos, crédito e, em geral, atividades financeiras.

Copio e traduzo aqui alguns trechos para dar uma ideia da variedade de reflexões que o professor Huber nos apresenta neste livro:

"Os depósitos bancários tornaram-se o meio de pagamento dominante porque os bancos centrais e os governos apóiam ativamente o dinheiro do banco e vêm em socorro dos bancos de uma crise para outra. Se não fosse esse o caso, os depósitos bancários teriam sido um meio de pagamento privado sem o apoio do Estado e o dinheiro do banco teria perecido há muito tempo, como aconteceu com as notas dos bancos privados no passado.

“Bancos centrais e governos veem a relação futura entre CBDCs e depósitos bancários como uma coexistência pacífica, em vez de uma luta competitiva para ser a moeda dominante.”

“O resultado de os bancos centrais financiarem o setor bancário sempre que os bancos o exigem é que os bancos centrais se tornaram um banco de bancos e cumprem essa função não tanto no exercício da soberania monetária, mas como uma ferramenta de ajuda para o setor bancário privado .”

“Bancos comerciais não são intermediários financeiros que tomam dinheiro emprestado de seus clientes para emprestar a outros clientes. Os bancos não fazem isso, os bancos não são intermediários de dinheiro, mas criadores de dinheiro bancário sempre que emprestam a não bancos ou compram títulos de outros não bancos.”

“Depois de 1800, os economistas clássicos foram divididos na 'escola bancária' que defendia deixar os bancos privados emitirem notas em circulação sempre que quisessem. A "escola do dinheiro" era contra tanto com base na possível inflação quanto nos problemas criados pelas crises bancárias e eles achavam que deveria haver uma instituição, neste caso, o Banco da Inglaterra, que tinha o monopólio das cédulas”

“Políticos e banqueiros centrais, em vez de refletir sobre como funciona o atual sistema monetário, têm preferido repetidamente reforçar os privilégios dos bancos privados, caindo na ilusão de poder tornar os bancos seguros graças aos regulamentos”

“Tentar garantir que os bancos estejam livres de riscos e, portanto, que o dinheiro do banco esteja seguro é uma missão impossível. Na primeira parte do século XIX, os bancos na Europa tinham índices de capital entre 30 e 40%, e na América entre 40 e 50%, mas nem isso os impediu de entrar em crise... Não é por acaso que o termo falência vem de onde banco"

“O quase monopólio dos depósitos bancários nas transações vai se dissolver devido ao aumento de CBDCs e moedas digitais privadas”

“Enquanto os bancos centrais garantirem a liquidez dos bancos privados e os governos garantirem o dinheiro depositado pelos clientes, os depositantes não terão motivos para abandonar seus depósitos em favor das CBDCs”

“A existência de depósitos bancários no futuro com CBDCs e Stablecoins dependerá fundamentalmente de até que ponto os bancos centrais e governos estão dispostos a continuar garantindo os depósitos de bancos privados”

“Os depósitos tokenizados enfrentarão o problema de manter a paridade 1:1 com a moeda e podem acabar tendo taxas de câmbio entre eles como é o caso agora com moedas nacionais ou com criptomoedas. Manter o sistema de reservas fracionárias seria tão inapropriado para depósitos tokenizados quanto é agora para depósitos bancários não tokenizados”.