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Bancos Centrais e Dinheiro Digital

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"O sistema financeiro está mudando sob nossos pés."

A última intervenção de Benoît Coeuré tem grande interesse porque transmite a visão dos bancos centrais sobre a revolução do dinheiro digital e dos sistemas de pagamento que está sendo lançado em todo o mundo.

Benoit Coeuré (BC). Possui um observatório privilegiado, pois dirige o pólo de inovação do BIS, uma instituição que está desempenhando um papel fundamental na tentativa de coordenar o trabalho dos bancos centrais no acesso a todos os cidadãos do dinheiro digital público (CBDC)

E a visão de bancos centrais É muito importante porque, até que o assunto seja discutido nas instituições democráticas, são as únicas instituições que mantêm a defesa dos interesses públicos no debate sobre esta reforma.

Essa intervenção do BC interessa não apenas pela visão que proporciona, mas também porque transmite os "sentimentos" que os bancos centrais estão vivenciando neste momento. A sensação agora é que eles pararam de pisar em terreno sólido:

BC: o sistema financeiro está mudando sob nossos pés.

os eventos estão se desenrolando com extraordinária rapidez:

BC: A grande tecnologia está expandindo sua presença em pagamentos de varejo. Os Stablecoins estão batendo à sua porta, em busca de aprovação regulatória. As plataformas financeiras descentralizadas (DeFi) estão desafiando a intermediação financeira tradicional. Todos eles vêm com diferentes questões regulatórias, que precisam de respostas rápidas e consistentes.

 Os bancos centrais  eles têm dúvidas importantes sobre eleou o que fazer:

Os novos participantes irão complementar ou substituir os bancos comerciais? Os bancos centrais devem abrir contas para esses novos participantes e sob quais condições regulatórias? Que tipo de intermediação financeira precisamos para financiar investimentos e transformação verde? Como o dinheiro público e privado deve coexistir em novos ecossistemas? Por exemplo, o dinheiro do banco central deve ser usado em DeFi em vez de stablecoins privados?

não há muito tempo para encontrar as respostas:

Precisamos urgentemente nos fazer esse tipo de pergunta sobre o futuro. Esse é um horizonte distante para o sistema financeiro, mas estamos nos aproximando cada vez mais rapidamente. Os bancos centrais precisam saber para onde querem ir quando embarcam em sua jornada CBDC.

Não se pode perder mais tempo. É urgente responder a essas perguntas porque, Enquanto o trabalho está sendo feito para projetar um CBDC quase perfeito para o futuro, stablecoins já estão aqui, no presente:

Já passou o tempo de os bancos centrais funcionarem. Devemos arregaçar as mangas e acelerar nosso trabalho nas questões centrais do projeto CBDC. Os CBDCs levarão anos para serem implantados, enquanto os stablecoins e os ativos criptográficos estão aqui. Isso torna ainda mais urgente começar.

CBDC não é tudo que existe:

 BC: CBDC fará parte da resposta.

E presentes uma boa definição das características essenciais que o CBDC deve atender:

 BC: Um CBDC bem projetado será um meio de liquidação e pagamento seguro e neutro, servindo como uma plataforma interoperável comum em torno da qual o novo ecossistema de pagamentos pode se organizar. Um CBDC que permite uma arquitetura financeira aberta e abrangente, ao mesmo tempo que acolhe a concorrência e a inovação. E manter o controle democrático da moeda.

Finalmente há  uma mudança muito importante na mensagem aos bancos. Até agora, eles foram tranquilizados dizendo-lhes que os bancos centrais ajudariam os bancos a evitar perdas em depósitos, por exemplo, estabelecendo uma remuneração pior do que a dos depósitos ou mesmo incluindo limites para o uso de dinheiro público. Benoit Coeuré introduziu uma mudança muito interessante de tom e conteúdo: ele conta os bancos que embora os bancos centrais continuem a se preocupar com eles, eles precisam perceber que seu modelo de negócios também será questionado por stablecoins e por outros provedores de serviços de pagamento que contatarem.permitirá oferecer seus serviços em competição com bancos:

BC: o  os bancos comerciais estão preocupados com as implicações dos CBDCs para os depósitos dos clientes. Os bancos centrais estão cientes dessas preocupações e estão trabalhando para encontrar respostas ... Mas não se engane: stablecoins globais, plataformas DeFi e grandes empresas de tecnologia desafiarão os modelos de negócios dos bancos de qualquer maneira.

Na minha opinião, Benoît Coeuré já reconhece claramente que é essencial atribuir um papel aos Stablecoins, Defi e Bigtech no novo sistema. Em relação aos bancos comerciais, há uma mudança de atitude, mas não o suficiente. Em algum momento, os bancos centrais perceberão que os bancos comerciais também terão que receber um papel no novo sistema, mas não para ajudá-los a continuar fazendo o que fazem agora.

A moeda digital que usamos agora (depósitos em bancos privados) não atende a nenhuma das características essenciais que o novo sistema de dinheiro e pagamentos deve cumprir. Ajudar os bancos pode ser justificado, mas deve ser feito de forma que os ajude a competir com novos provedores e não para dificultar ou impedir a concorrência em serviços de pagamento, pois este é o objetivo essencial da reforma.

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Sobre el autor

Miguel A. Fernández Ordóñez

Miguel A. Fernández Ordóñez

Economista do Estado. Ex-Governador do Banco de Espanha e membro do Conselho do Banco Central Europeu (BCE). Atualmente leciona Seminários de Política Monetária e Regulação Financeira na IEUniversity.

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