Нынешняя инфляция является следствием ошибок центробанков в управлении денежно-кредитной политикой. . Это главный вывод исследования. «Как ошибки ЦБ после 2019 года привели к инфляции» опубликовано NZI этим летом.
Это интересный вклад. к дискуссии о причинах инфляции и добавляет к другим критическим замечаниям, которые бросают тень на репутацию центральных банков.
Я не собираюсь вступать в эту дискуссию. Но если я хочу связать это с целью этого блога, которая состоит в том, чтобы объяснить преимущества использования безрискового актива в качестве платежного средства вместо банковских депозитов, которые являются рискованными финансовыми активами.
Потому что, даже принимая во внимание, что денежно-кредитная политика несла большую ответственность в условиях текущей инфляции, нужно было бы различать ошибки центральных банков и трудности реализации денежно-кредитной политики. В действующей системе более 90% средств платежа — это не деньги центрального банка, а лишь «обещания» вернуть эти деньги.
В моей книге До свидания с банками Выявляются некоторые серьезные проблемы, возникающие, когда средством платежа являются активы с риском. Например, проблемы финансовой стабильности и проблемы отсутствия конкуренции в платежно-кредитных услугах. но здесь один Я выделю трудности управления денежно-кредитной политикой.
Одно из объяснений этих трудностей состоит в том, что центральные банки не контролируют непосредственно создание денег. Действительно, до использования количественного смягчения создание денег решалось исключительно частными банками. Центральные банки не создают деньги, а вынуждены манипулировать процентными ставками, чтобы косвенно воздействовать на создание денег коммерческими банками.
Еще одна проблема существующей системы заключается в том, что у центральных банков нет другого выбора, кроме как максимально заботиться о финансовом состоянии - ликвидности и платежеспособности - банков. чтобы не возникало проблем банковских кризисов. Это неизбежное рабство ограничивает их возможности действовать. Например, они не могут использовать такие инструменты, как те, чтобы создавать деньги и доставлять их напрямую гражданам, потому что они разрушили бы бизнес частных банков.
Поэтому даже в caso в котором было доказано, что денежно-кредитная политика была фундаментальным фактором текущей инфляции, нет вся ответственность должна возлагаться на ошибки центральные банкиры потому что большая часть фраcaso денежно-кредитной политики является структурным. Это связано с характеристиками нынешней денежно-кредитной системы, которые не позволяют центральным банкам проводить прямую денежно-кредитную политику. Кроме того, во многих случаях эмиссионные институты вынуждены искажать свою денежно-кредитную политику, чтобы избежать банковских кризисов.
Исследование, проведенное NZI, либеральным бизнес-лобби Новой Зеландии, является лишь одним из примеров критики, которая влияющий отрицательно к репутации центральных банков. Эти порицания не вызывали бы беспокойства, если бы привели к выводу, что у нас должна быть как можно скорее система безопасных денег (CBDC), в которой центральные банки посвятили бы себя исключительно определению денежно-кредитной политики и доставляли бы созданные деньги гражданам.
в системе основанных на безрисковых платежных средствах, все же необходимо будет найти наиболее подходящую денежно-кредитную политику, чтобы избежать ценовой инфляции и дефляции, но денежно-кредитная политика будет более эффективной. Кроме того, система, в которой деньги не являются активом с кредитным риском или риском ликвидности, позволит избежать беспокойства по поводу банковских кризисов, а также не будет порождать типичные пузыри активов, создаваемые банковским кредитом. Не забывая об очень важном преимуществе, таком как полное отделение монетарной политики от политической работы, за которую отвечают парламенты и правительства.
центральные банки они не должны вмешиваться прямо на рынки где формируются процентные ставки. И не только формально, как сейчас, они уже не будут главными финансистами государственного бюджета.
Но К сожалению, Некоторые предложения решить проблемы которые создают центральные банки идти в направлении из ипопросить их принять политические решения, такой как сотрудничать в бороться с изменением климата или с неравенствома также предложения по уменьшить свою автономию и усилить контроль политиков – парламентов и правительств – над денежно-кредитной политикой.
Понятно, что ввиду важных полномочий, которыми сегодня обладают центральные банки, их просят использовать для достижения таких целей, как борьба с изменением климата или сокращение неравенства. Но лучшим решением было бы позволить этим решениям приниматься в политической сфере и оставляя центральным банкам исключительно задачу определения денежно-кредитной политики. Что касается CBDC, поскольку нет необходимости предоставлять им полномочия для массового вмешательства в рынки, никто не может просить их использовать их для достижения политических целей.
По той же причине было бы большой ошибкой отводить политикам большую роль в управлении денежно-кредитной политикой. Потому что, Из характеристик, которыми сегодня обладают центральные банки, наиболее позитивной является именно то, что, хотя денежно-кредитная политика является общественной задачей, решения в области денежно-кредитной политики принимают не парламенты или правительства.
