Количество документов впечатляет., рабочие документы, конференции и т. д., которые ежедневно представляются в мире о дизайне CBDC . За очень короткое время мы перешли от пустыни к наводнению.
Эти исследования касаются очень разные предметы как преимущества блокчейна и других технологий, функциональная совместимость, возможность автономного использования, кибербезопасность и устойчивость, масштабируемость, вопросы, связанные с данными, такие как конфиденциальность и защита данных, борьба с отмыванием денег, финансированием терроризма и уклонением от уплаты налогов, их последствия о включении, различные формулы для улучшения трансграничных транзакций, программируемость и использование «умных контрактов» и т. д.
все эти вопросы очень важны, если мы хотим иметь общедоступные и безопасные цифровые деньги. привлекательным, удешевляет и повышает качество платежных услуг. Но важно также потратить некоторое время на изучение экономического эффекта CBDC и цифрового евро.. Это правда, что размышление о его влиянии на экономику — это размышление о долгосрочной перспективе, поскольку, пока CBDC/Digital Euro не появится в качестве реальной альтернативы текущей цифровой валюте — банковским депозитам — невозможно будет увидеть ее потенциал. провести одну из самых важных структурных реформ, которые могут быть проведены в нашей экономике.
Наиболее важные экономические эффекты CBDC будет защищать Стабильность наших экономик и установить режим свободных рынков и Конкурс в предоставлении платежно-кредитных услуг.
Эти два эффекта — Стабильность и Конкуренция — тесно связаны между собой., Конкуренция в платежных и банковских услугах не может быть введена, если нет безопасных цифровых денег, таких как CBDC/Digital Euro. И пока мы продолжаем использовать ненадежный актив, такой как банковские депозиты, в качестве цифровых денег, мы будем по-прежнему иметь экономическую и финансовую нестабильность и нуждаться в вмешательстве государства, чтобы не произошло катастроф.
Мы должны посвятить больше времени и ресурсов анализу проблем, которые мы имеем сегодня в нашей нынешней валютно-банковской системе.. Потому что в том каскаде исследований, которые публикуются, преобладают те, которые анализируют преимущества и недостатки возможных альтернатив депозитам, таких как криптовалюты, стабильные валюты (Stablecoins) или The Digital Euro/CBDC. Однако есть очень мало углубленных исследований недостатков существующей системы.
И эти исследования необходимы, потому что, чтобы встать на путь реформ, важно не только то, куда мы хотим идти, но и то, с чего мы начинаем. Любой пользователь Google Maps знает, что для поиска наилучшего маршрута вам нужно не только указать пункт назначения, но и свое местоположение, зная, откуда вы начинаете.
Конечно, проблем нынешней системы много (им я посвятил значительную часть своего Книга Прощай, банки), но двумя наиболее важными являются использование хрупкой валюты, нестабильной по своей природе, и иметь некоторые платежные и кредитные услуги, в которых правит не рынок, а гигантское вмешательство государства. Это двойной интервенционизм. С одной стороны, он посвящен защите депозитных учреждений. С другой стороны, к ним предъявляются многочисленные и сложные требования, цель которых – удержать их от принятия на себя рисков, которые заканчиваются кризисами и обвалами денежных потоков. Фактически, после либерализации многих секторов в последние десятилетия и введения свободного рынка в Китае, Банковский сектор остается сегодня наиболее интервенционным и защищенным сектором из всех секторов экономики всех стран мира.
Первая из проблем, т. нестабильность, потому что банковские вклады - это не деньги, а обещание вернуть деньги. И может случиться так, что они не смогут выполнить, и тогда денежные потоки рухнут. Происходит то, что мы называем банковскими кризисами. Это не относится сейчас к физическому евро, так как это безопасный актив, который никогда не может войти в кризис. У него нет проблем с возвратом денег, потому что это деньги. Банковские депозиты вступают в кризис как потому, что инвестиции, сделанные банками, не оказываются такими положительными, как ожидалось (платежеспособность), так и потому, что, даже когда они платежеспособны, банки не могут отменить эти инвестиции и достаточно быстро превратить их в деньги. удовлетворить требования вкладчиков. И это происходит потому, что Хотя они и называются «депозитами», это название вводит в заблуждение, потому что на самом деле деньги не «депонируются», они не «на страже», а скорее инвестируются, это рискованный актив.
Основным преимуществом использования Euro Digital/CBDC в качестве цифровой валюты вместо депозитов является именно Стабильность, исчезновение кризисов, невозможность финансировать пузыри за счет банковского кредита.. Очевидно, что финансовые кризисы будут продолжаться, потому что природа финансов заключается в том, чтобы идти на риск. Но эти кризисы не затрагивают деньги, и их убытки оплачивают те, кто взял на себя риск, а последствия банковских кризисов оплачивают все граждане.
Очень легко увидеть большую стабильность CBDC, но почему она также может решить другую проблему, проблему отсутствия конкуренции? Почему CBDC/Digital Euro может служить для перехода от олигополии, в которой не работает рыночная дисциплина, к режиму полной конкуренции, свободного рынка платежных и кредитных услуг?
Потому что Euro Digital/CBDC отделяет деньги и платежные услуги от кредита.
Давайте посмотрим на историю нынешней системы. В прошлом нестабильность депозитов вызывала непрекращающиеся банковские кризисы. Но частота и серьезность банковских кризисов в настоящее время значительно снизились до такой степени, что во время великого кризиса 2008 года очень немногие банки обанкротились. Этот было достигнуто за счет введения защиты и привилегий для банков которые предотвращают их от кризисов, таких как кредиты центральных банков коммерческим банкам, или страхование банковских депозитов государством, или вливание денег налогоплательщиков для спасения банков. Перечень защит шире, но это самые важные.
Проблема с этими государственными «средствами правовой защиты», введенными для предотвращения нестабильности банковских депозитов, заключается в том, что все эти средства защиты делают невозможным существование конкуренции потому что другие поставщики кредитных и платежных услуг не могут конкурировать с банками. Чтобы была конкуренция, необходимо уравнять правила игры конкурентов. и теперь центральные банки и правительства не предоставляют эти привилегии и защиты любому другому поставщику услуг, который не является депозитарным учреждением. Преимущество использования цифрового евро / CBDC в качестве платежного средства заключается в том, что все эти средства правовой защиты и защиты, а также все это объемное пруденциальное законодательство становятся ненужными с цифровым евро. Пока мы используем ненадежный актив в качестве денег, все эти меры защиты и вмешательства необходимы и полностью оправданы.. Только безумец может подумать об устранении этих защит и вмешательств до тех пор, пока депозиты продолжают оставаться средством платежа. С другой стороны Если, как это уже происходит с физическими деньгами, которые являются публичными и безопасными, цифровые деньги станут общедоступными и безопасными, центральным банкам не нужно будет кредитовать частные компании, им не нужно будет иметь фонды гарантирования депозитов, а также налогоплательщикам. платить за ошибки в инвестициях платежных учреждений. Таким образом игровое поле всех участников будет уравнено.
Короче говоря, это означает, что можно провести либерализацию, то есть структурную реформу для введения конкуренции, подобную той, которая проводилась в последние годы во многих секторах, таких как международная торговля, телекоммуникации, транспорт и т. еще не торопился в банковской деятельности. И все эти реформы требовали двух действий: с одной стороны, отделения того, что должно быть обеспечено в форме монополии, от того, что может быть обеспечено конкуренцией. И, с другой стороны, подавить все защиты и привилегии, которыми пользуются поставщики услуг в условиях монополии/олигополии.
Внедрение свободного рынка платежных услуг и банковской деятельности будет иметь чрезвычайно положительные результаты в плане увеличения ВВП и благосостояния, увеличения государственных ресурсов, д., не только потому, что снизятся затраты и улучшится качество предоставляемых в настоящее время услуг, но прежде всего потому, что инновация.
И это так, во всех реформах либерализации самым положительным эффектом конкуренции всегда были инновации. Когда проводилась либерализация телекоммуникаций, никто и представить себе не мог всего, что с тех пор было разработано (смартфоны, WhatsApp и т.д.). Поскольку деньги и платежи влияют на всю экономическую деятельность и всю финансовую систему, почти наверняка, когда у нас будут надежные деньги и конкурирующие кредитные и платежные услуги, эффект будет впечатляющим.
Но, как мы видели в других реформах, для того, чтобы как можно скорее получить их преимущества, настоятельно рекомендуется помогать тем, кто проигрывает от либерализации и введения свободного рынка. В этом caso в проигрыше нынешние депозитные учреждения. И по этой причине я всегда защищал то, что переходные процессы должны быть разработаны, чтобы помочь банкам предоставлять свои платежные и кредитные услуги с помощью CBDC, а не с так называемыми депозитами и без привилегий или защиты со стороны государства.
Чтобы помочь банкам, некоторые центральные банки предлагают лишить избирательных прав использование CBDC. Это ошибка. Помощь банкам должна заключаться не в том, чтобы они продолжали делать то, что они делают сейчас, а в том, чтобы они начали предоставлять свои услуги на новые деньги и в условиях конкуренции.. Ошибочно думать, что новая система должна быть рассчитана на существование банковских депозитов, потому что пока существуют депозиты, не будет стабильности и государство будет обязано им помогать, чтобы поток денег не рухнул и его защиты и вмешательства сделают конкуренцию невозможной
.................................
Вот некоторые из идей о долгосрочных экономических последствиях цифрового евро, которые я представил в своем выступлении за столом на Конгрессе ASUFIN, состоявшемся в прошлый вторник в Мадриде. Вмешательство длится 13 минут, и его можно услышать с 33-й по 46-ю минуту. это видео: https://www.youtube.com/watch?v=blIB3h7J-F8&list=PLuYtcDpxGqjoO29czxyROwo1D8_0owPtu&index=5
