В минувший четверг, 27 января, мы провели заседание группы «Цифровые деньги и платежные системы»,  (ДДСP) и форумы финансового рынка (ФМФ) de Fide Основы о европейском регулировании цифровой операционной устойчивости. DORA является частью пакета цифровых финансов Европейской комиссии с целью позиционирования ЕС для цифровой трансформации финансов. Мы считаем от Сильвия Сенабре Банка Испании, Исраэль Эрнандес Ортис, от PwC, Мария Э Цани AWS и Габриэль Лопес Серрано от Microsoft, модератором выступил Антонио дель Кампо. Все они подчеркнули относительную неосведомленность затрагиваемых сторон о регулировании, его стратегический характер, несмотря на высокую техническую составляющую, и ответственность высшего руководства финансовых организаций (не только банков) за его соблюдение. Постановление в настоящее время обсуждается в триалогах в Европе и, как ожидается, вступит в силу в 2024 году.

• DORA будет сосуществовать с Директивой NIS по кибербезопасности, перенесенной в национальное законодательство (в Испании в 2021 г.) и затрагивающей все сектора, по сравнению с DORA, которая применяется только к финансовому сектору (+20 типов организаций), аудиторским фирмам и технологиям. провайдеры.
• Определение поставщиков технологий очень широкое, и речь идет не только об облачных сервисах. Очень сложно отследить зависимости от технологических третьих сторон в цепочке услуг (многопользовательская среда). Очень важно иметь расширенную карту финансового учреждения.
• Надзор за DORA предлагается через Форум по надзору, состоящий из ESA и национальных органов власти, с ЕЦБ и другими европейскими организациями в качестве наблюдателей, устанавливающих наблюдение за финансовыми учреждениями и поставщиками технологий.
• Соразмерность применения будет иметь ключевое значение, связанное не только с размером, но и со сложностью технологического риска предприятия. Это будет ключом к обучению в процессе, поскольку технологические изменения могут изменить профиль риска. Эта структура во многом основана на руководящих принципах EBA, которые в целом делают банки лучше подготовленными.
• Поскольку DORA применяется только к услугам, предоставляемым в ЕС, и поскольку технология является глобальной, будет непросто отследить и контролировать предоставление услуг, которые базируются в юрисдикциях, не входящих в ЕС.
• «Слон в комнате» — это глава V, посвященная наблюдению и надзору за поставщиками критически важных технологий.

Обеспечение совместимости инноваций с регулированием является одной из самых серьезных конкурентных задач в Европейском Союзе и, особенно, в финансовом секторе, в полной динамике трансформации с появлением блокчейна и ИИ, где риск фрагментации может повлиять на финансовую стабильность, поскольку финансы — это доверие. заглавными буквами. Учитывая отсутствие европейских поставщиков глобальных технологий, DORA имеет не только стратегические последствия для финансовых учреждений, но и геополитические.

Декабрь 14 2021

Представьте сеанс:

• Виктор Родригес Кехидо, генеральный директор по стратегической политике и международным связям CNMV, академический советник Fide
• Энрике Титос Мартинес, независимый директор. Советник-консультант. Директор РГ «Цифровые деньги и платежные системы» Fide, научный руководитель Fide

Докладчики:

• Франсиско Дель Ольмо Фонс, Заместитель директора по финансовым технологиям и кибербезопасности, CNMV
• Диего Гарсия Новильо, Юрист юридического отдела Grupo Six-BME

Модерадора:

• Глория Эрнандес Алер, партнер, finReg360, академический советник Fide

Резюме:

Целью пилотного режима является создание однородного режима тестирования в европейском пространстве для использования DLT и блокчейна на альтернативных рынках капитала. Следует помнить, что развитие рынков капитала в Европе - одна из больших нерешенных проблем, которая сегодня не позволяет национальным компаниям увеличивать масштабы и создавать достаточное количество компаний-единорогов. Пилотный режим был бы еще одной частью процесса.

Этот пилотный режим будет утвержден в ближайшие месяцы с 9-месячным льготным периодом до его вступления в силу. Он предусматривает определенные исключения в отношении выпуска облигаций, акций, долей участия, выпущенных в рамках DLT под его защитой на 6 лет с трехлетним обзором со стороны ESMA. Этот режим должен сосуществовать с трансформацией официальных рынков ценных бумаг в той степени, в которой этого требуют технологические трансформации, особенно на основе DLT.

Возможно, что у стран ЕС есть собственная национальная стратегия развития инициатив в рамках пилотного режима, поскольку это возможность привлечь богатство и таланты, что приведет к финансированию компаний в вашей стране или может привлечь эмитентов из других стран. Очень важно сформулировать инициативы пилотного режима в более широких рамках, таких как нормативные акты, придающие уверенность токенизации. Это уже происходит в таких странах, как Франция.

Очень интересна цифра MTF, которые смогут конкурировать с существующими биржами, предлагая вторичный рынок ценных бумаг, выпущенных в рамках пилотной схемы. Это прекрасная возможность для развития рынка капитала для малых и средних предприятий, которые так многочисленны и игнорируются вариантами рынка капитала.

В Испании пилотный режим может быть связан с проектами «песочницы», хотя предварительное прохождение «песочницы» не требуется, и для промоутеров проектов, которые еще не являются регулируемыми инвестиционными фирмами или уполномоченными операторами, такими как банки, будут изыскиваться каналы быстрой авторизации.

Финансовые операции с ценными бумагами, выпущенными в рамках пилотного режима, должны быть рассчитаны деньгами в рамках системы DLT, чтобы минимизировать риски доставки по сравнению с оплатой, так что задолго до того, как появится будущее цифрового евро, токенизированные деньги должны быть активированы, безусловно, в рамках форматировать токены электронных денег.

Пилотный режим создаст экосистему поставщиков услуг, например, для хранения цифровых активов, которая еще не сформировалась и может вызвать определенную фрагментацию рынков, которая сегодня сформулирована вокруг рыночных инфраструктур и уполномоченных операторов, которые еще не прошли проверку. великая трансформация.

18 февраля 2020

Докладчики: 

• Антони Баллабрига, Глобальный руководитель ответственного бизнеса, BBVA.

• Анхель Эстрада, Директор Департамента финансовой стабильности и макропруденциальной политики, Банк Испании

Модератор: Альберто Каллес, Партнер, ответственный за финансовое регулирование, PWC. Член Ученого совета Fide

Резюме:

Как хорошо известно, проблема экологической и социальной устойчивости является одной из самых серьезных текущих забот общества. Фактически, мы наблюдаем явный международный толчок и достижение консенсуса для проведения важной трансформации, способствующей этой устойчивости. Только в вопросах климата и в Европе трансформация вредных секторов и компаний («коричневый") В пользу секторов и компаний, которые способствуют этой устойчивости ("зеленый”) В ближайшие годы будет мобилизовано около 100.000 миллиардов евро государственных ресурсов.

Эта решительная трансформация является проблемой для всех, но для финансового сектора, помимо его собственного вклада как компании в эту трансформацию, эта задача имеет 3 дополнительных аспекта:

1) эффективное направление этих инвестиций в эти зеленые сектора.

2) Управление рисками, которое влечет за собой эта новая среда, особенно в «коричневых» секторах.

3) раскрытие информации и прозрачность, которые потребуются рынку в отношении этих действий.

На этом заседании была отражена текущая ситуация, сложившаяся в так называемом «Устойчивом финансировании», с возможностью объединить анализ рычагов и регуляторного давления с видением самой отрасли.

12 февраля 2020

Докладчики:

• Рауль Наварро Лосано, Заместитель директора департамента вторичных рынков, CNMV
• Хавьер Сапата, Генеральный секретарь, испанские эмитенты.
  
  Модератор: Антонио дель Кампо, Директор по соблюдению в BBVA. Член Ученого совета Fide

13 января CNMV опубликовал заявление, в котором обнародовал свое решение отменить критерии дискреционных операций с собственными казначейскими акциями публичных компаний, которые он выпустил в 2013 году, после того, как они были превышены законодательными инициативами на европейском уровне, и это в целях гармонизации применения Положения о злоупотреблениях на рынке (MAR) и, в частности, ограничительного использования безопасных гаваней посредством программ обратного выкупа и принятой рыночной практики (контракты на ликвидность).

Целью заседания было проанализировать текущую ситуацию и операционные возможности листинговых компаний.

13-де-де Noviembre 2019

Докладчики:

• Карлос Монтальво Ребуэльта, Партнер, PwC
• Иньиго Либерал Горостяга, Директор по рискам и контролю страхового подразделения BBVA в Испании

Модератор: Игнасио Сантильян, генеральный директор ФОГЕЙН. Член Ученого совета Fide

На этой сессии у нас была возможность проанализировать, среди прочего, следующие вопросы:

 - Текущая ситуация,

- нормативный подход,

- надзорный подход,

- Стратегия реализации,

- Организационные проблемы.

7-де-де Noviembre 2019

Докладчик: Дэвид Вергара, CRO-исполнительный директор, Banco Sabadell

Модератор: Виктор Родригес Кехидо, Генеральный директор по стратегической политике и международным отношениям, Национальная комиссия по рынку ценных бумаг, CNMV

Резюме:

После того, как большая часть мер, запланированных с 2015 года, была реализована, проект Союза рынков капитала (UMC) столкнулся с новой фазой после того, как обнаружилось, что не удалось существенно изменить долю финансирования с рынка в Европейском союзе. по-прежнему будут финансироваться в основном через классический банковский канал, к которому добавлен контекст Brexit, который будет означать очень важные изменения на европейских финансовых рынках. Следовательно, необходимы новые идеи, и именно в этой строке заключена недавняя публикация отчета, подготовленного группой экспертов высокого уровня (Next CMU High Level Group), частью которой был Дэвид Вегара.

Сессия проанализировала этот отчет и, в целом, возможные меры, которые могут повлиять на цели проекта UMC, которые в основном заключаются в содействии интеграции европейских рынков и увеличении как общего объема рыночного финансирования, так и его доли. сочетание компаний, чтобы добиться большей диверсификации источников и, следовательно, большей финансовой стабильности и большего экономического роста благодаря более эффективному направлению сбережений в инвестиции.

17 октября 2019

Докладчики:

• Нурия Баэна, Член отдела надзора, CNMV
• Хорхе Феррер, Партнер, ответственный за департамент регулирования финансовых услуг, Finreg360

Модератор: Игнасио Сантильян, Генеральный директор ФОГЕЙН. Член Ученого совета Fide

Резюме:

По прошествии минимально значительного периода с момента применения правил MiFID II были проанализированы первые эффекты различных основных групп требований на подготовку и распространение инвестиционных продуктов, а также прогнозируемая эволюция этих эффектов вместе с оценка такая же. Различные организационные и поведенческие стандарты, применяемые к организациям, оказывают значительное влияние на способ предоставления этих услуг. Некоторые из этих эффектов были рассмотрены на этом занятии.