De som är intresserade av penningreform och bankliberalisering bör läsa Rodrigo Buenaventuras ingripande, ordförande för CNMV, på "Meeting on the financial sector" som anordnas av ABC, Deloitte och Appraisal Society.
Många intressanta dokument har publicerats denna vecka. BIS har publicerat sin årliga rapport om CBDC och en annan om deras möjligheter att förbättra gränsöverskridande betalningar. Och IMF har dedikerat kapitel 2 i sin stabilitetsrapport till krypto.
Men de som har lite tid borde använda den för att lyssna på ingripandet av presidenten för CNMV eftersom han pratade om det få pratar om, den del av det finansiella systemet som fungerar enligt marknaden och som i vissa länder redan är viktigare än bankverksamhet, starkt föremål för statlig interventionism och protektionism.
Buenaventura påminde om att den del av finanssektorn som verkar under marknadens disciplin "kommer att spela en viktig roll under det kommande decenniet”. Och särskilt i Europa sedan dess "De europeiska företagens beroende av bankfinansiering är överdrivet stort och som hämmar deras tillgång till egna medel eller ny extern finansiering".
Es ett mål för Europeiska unionen” minska banksektorns procentuella vikt. Och modellen är den amerikanska marknaden, där endast mellan 8 % och 12 % av företagens skulder är bankskulder, jämfört med 30 % i EU."
Detta borde vara uppenbart, men det är det inte. Förväxlingen mellan "finansiell sektor" och "banksektor" är utbredd och leder till allvarliga fel vid diagnostisering av problem. Det finns fortfarande de som talar om den "finansiella krisen" som började 2008 när det korrekta är att kalla den "bankkris". Av denna anledning är Buenaventuras reflektioner kring missbruket av begreppet "skuggbank" av särskilt intresse, och särskilt för hans möjlig användning för att minska konkurrensen i det finansiella systemet.
Begreppet "skuggbank" användes flitigt efter den stora bankkrisen under det senaste decenniet för att späda på "skulden" hos inlåningsinstitutioner och försöka övertyga den allmänna opinionen om ansvaret för andra finansinstitutioner i krisen.
Idag är det känt att stödet som injicerades till en försäkringsgivare som AIG eller Penningmarknadsfonderna hade ett tydligt mål: att rädda nordamerikanska banker. Och många makrotillsynsstudier har visat det Skuggbankverksamhet äventyrar bara flödet av pengar när de påverkar bankverksamheten.
Nu har de allvarliga problemen med bankernas lönsamhet fått en del att begära att kapitalkrav ska ställas på enheter utanför banker som bara är meningsfulla att kräva av banker eftersom de bidrar till att minska risken för kollapser i penningflödet. De så kallade skuggbanksenheterna skapar inte systemproblem av sig själva, även om det är sant att de kan skapa dem – och mycket allvarliga sådana – på grund av deras relation till banker. Men i detta caso Förordningen bör inte ställa tillsynskrav på verksamheter som är föremål för marknadsdisciplin, utan snarare se till att förhindra banker från att förvandla sin relation med dem till en farlig sådan.
Tyvärr är bruket att "kopiera och klistra" väldigt utbrett idag. Många analytiker, och till och med banktillsynsmyndigheter, upprepar – utan att ha tänkt på det ingående – mantrat att det är nödvändigt att ställa krav på enheter utanför banker liknande dem som krävs av banker. Det är därför det uppskattas att presidenten för CNMV inte har gjort en "copy and paste" och har delat sina reflektioner omgiven av talare från banksektorn.
