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欧洲资本市场联盟 - CMU

“该文件试图系统地揭示欧洲资本市场进一步整合的好处,确定障碍并概述可行的前进道路。”

该文件侧重于确定欧洲资本市场一体化的主要障碍,并提出解决这些问题的政策举措。

它首先遍历整个景观并量化一些碎片化的成本。 下面,根据对市场专业人士的调查和实证工作,确定了整合的主要障碍。

基于这些调查结果,通过敦促采取一套以透明度、监管和破产程序为重点的措施,讨论并总结了资本市场监管的理论和实践。
国际货币基金组织的研究提出了相关结论,其中突出的有以下几点:

该论文试图系统地揭示欧洲资本市场进一步一体化的好处,确定障碍并概述可行的前进道路。 敦促采取一系列由欧盟机构牵头的具体政策措施,并在成员国层面采取补充行动,直接解决基本问题,例如改善对系统性参与者的信息和审慎监管、加强投资者保护和改进破产程序.

实现资本市场联盟 (CMU) 将需要克服既得利益集团的阻力的政治意愿。 阻力的一个来源将是害怕失去收入的在职者,可能包括当地银行游说团体; 当地银行需要确信,解决结构性弱盈利能力的方法在于谨慎地进入资本市场。 另一个可能掌握在国家当局手中,他们可以减少国内的不情愿; 在这种情况下,挑战将是支持 CMU 作为一种鼓励双向资本流动并造福于所有人的方式。

一个真正一体化的欧洲金融联盟的愿景需要一个运作良好的银行业联盟和一个充满活力的 CMU,在良性竞争中。 CMU 应该补充而不是取代银行,让整体大于部分之和。 为了从基于市场和基于关系的融资中获得经济利益,有必要进行适当的公众监督。 在资本市场,监管方法应侧重于促进有效的市场纪律,对不加区别的系统参与者进行审慎监管。

最终,金融一体化之路必须伴随着财政责任和结构改革。 完成银行业联盟和 CMU 的努力应该是更广泛推动缩小生产力差距和促进欧洲人均收入趋同的一部分,各国寻求财政调整和市场改革劳动力和产品,以提高其作为投资目的地的吸引力。 CMU 承诺促进资本流动,但风险与回报之间的权衡将决定其方向。

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博客致敬Antonio Moreno

博客致敬Antonio Moreno

向美国国家证券市场委员会 (CNMV) 授权和注册主任、金融市场论坛联合主任 Antonio Moreno Espejo 致敬的博客 Fide 和学术委员会成员 FIDE. 这个集体博客包含定期参加金融市场论坛的人们产生的文章和思考 Fide.

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