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欧洲试点制度监管:市场基础设施转型的一步 - DDSP 笔记

“试点制度的目标是在欧洲领域创建一个同质的测试制度,以便在替代资本市场中使用 DLT 和区块链。”

昨天(14年2021月2021日)我们召开了XNUMX年第十五届也是最后一次会议 数字信号处理器,这次结合 金融市场论坛 两者的 Fide 下一个欧洲法规的基础 试点制度 (欧洲飞行员制度),我们有 弗朗西斯科·德尔·奥尔莫·丰斯 de CNMV(国家证券市场委员会) 和 迭戈·加西亚·诺维洛 de 西班牙证券交易所和市场公司, 适度 格洛丽亚·埃尔南德斯·阿勒,除了引入 维克多·罗德里格斯.

试点制度的目标是在欧洲领域创建一个同质的测试制度,以便在替代资本市场中使用 DLT 和区块链。 必须记住,欧洲资本市场的发展是一个悬而未决的重大问题之一,它在今天阻止了国家公司扩大规模和创造足够多的独角兽公司。 试点制度将是这一过程的另一部分。

该试点制度将在接下来的几个月内获得批准,并有 9 个月的宽限期,直到它生效。 它考虑在 6 年内对在 DLT 下发行的债券、股票和参与权的发行给予某些豁免,并由 ESMA 进行为期 3 年的审查。 该制度应与官方证券市场的转型共存,以达到技术转型所需要的程度,尤其是源自 DLT 的转型。

欧盟国家有可能在试点制度下制定自己的国家战略,因为这是吸引财富和人才的机会,从而为贵国的公司融资,或者可以吸引其他国家的发行人。 在更广泛的框架中构建试点制度计划非常重要,例如赋予代币化确定性的法规。 这已经发生在像法国这样的国家。

MTF 的数字非常有趣,它将能够与已建立的交易所竞争,为试点计划下发行的证券提供二级市场。 这是发展中小企业资本市场的千载难逢的机会,资本市场的选择如此丰富和被忽视。

在西班牙,试点制度可能与沙盒项目相关联,但无需事先通过沙盒,并且将为尚未受监管的投资公司或银行等授权运营商的项目发起人寻求快速授权渠道。

在试点制度下发行的证券的融资操作必须在 DLT 系统下用货币结算,以最大限度地降低交付与付款的风险,因此在数字欧元的未来存在之前,必须启用代币化货币,当然在格式电子货币令牌。

试点制度将产生一个服务提供商的生态系统,例如数字资产的托管,该生态系统尚未形成并可能导致市场一定程度的碎片化,今天围绕市场基础设施和尚未经过授权的运营商进行阐述。伟大的转变。

恩里克·提托斯(Enrique Titos)

数字货币和支付系统工作组 (DDSP) 主任

会话信息

欧洲试点制度监管:市场基础设施转型的一步(在线)

14 年 2021 月 XNUMX 日,星期二
16:00 – 18:00

介绍会议:

  • 维克多·罗德里格斯·克吉多, CNMV 战略政策与国际事务总监, 学术顾问 Fide
  • 恩里克·蒂托斯·马丁内斯, 独立董事。 咨询顾问。 WG“数字货币和支付系统”主任 Fide, 学术顾问 Fide

庞尼特斯:

  • 弗朗西斯科·德尔·奥尔莫·丰斯, CNMV 负责金融科技和网络安全的副主任
  • 迭戈·加西亚·诺维洛, Grupo Six-BME 法律部律师

Moderadora:

  • 格洛丽亚·埃尔南德斯·阿勒, 合伙人, finReg360, 学术顾问 Fide

目标:
2020 年 XNUMX 月,欧盟委员会提出了其数字金融一揽子计划,旨在为欧洲应对金融服务市场数字化带来的挑战提供战略性回应,这些挑战的特点是金融服务市场的复杂性、全球范围和技术带来的快速发展。

在 2020 年 XNUMX 月发布的数字金融一揽子计划中,并与拟议的“加密资产市场”(MiCA)法规相辅相成,欧盟委员会特别重视源自 DLT 和区块链等技术的转型性质,以及它对所谓的市场基础设施的影响。 与当前的中心化流程相比,这些技术仍处于全面发展阶段,在签约、结算和补偿流程中提供了独特的效率,同时也带来了一系列挑战,这些挑战源于其自身的去中心化性质,并影响其治理、新参与者的结构以及新商业模式的激励。

沿着这些思路,欧盟委员会提出了“试点制度条例”,这是一种欧洲沙箱类型,允许符合条件的实体在条例的例外制度下使用 DLT 和区块链技术谈判、清算和结算金融工具。 不应低估该法规的变革性质,因为它有可能影响资本市场的关键基础设施,并且还允许在试点中向具有监管许可的多边贸易设施 (MTF) 展示项目。 一旦该试点制度的初始有效期结束(大约五年),将考虑调整法规以允许这些平台继续运营和发展。 欧洲有机会通过新法规通过最新一代技术推进其资本市场的发展和预测。

试点制度倡议对于西班牙这样的国家具有特殊意义,并且与年初生效的西班牙“金融沙盒”同步链接。 同样,试点制度将与未来的《运营和数字弹性法规》(Digital Operational Resiliency Act 或 DORA)共存,并在欧盟委员会的提议下进行处理。

因此,这场关于试点制度的会议无疑对监管者、监管者、市场基础设施以及对 DLT 和区块链技术导致的市场转型感兴趣的现有或新参与者感兴趣。

为了在会议上发言,我们将通过国家证券市场委员会 (CNMV) 和西班牙市场的主要证券基础设施、西班牙证券交易所和市场从监管的角度了解试点制度提案产生的最新信息、愿景和方法(BME)。

方法: 举行会议的动力将尊重通常的系统 Fide 以及演讲者和与会者的参与和互动,专门进行在线庆祝活动所需的更改。 我们开发的所有会话 Fide 根据查塔姆研究所规则召集,参与者有权使用他们收到的信息,但不得透露任何其他参与者的身份或从属关系。

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