我们金融体系的主要异常之一是几乎绝对禁止 IIC 能够通过证券借贷调动其投资组合。
事实上，虽然 IIC 法 30.6/35 的第 2003 条使经济部能够对这个数字进行监管，但事实是这种监管并没有发生（RD 875/2015 的 DA V，在账户条目上，它只允许 IIC 借出证券以便利信贷投放市场和股票市场结算）。
IIC 支持的禁令特别限制了证券借贷数字在我国的使用，众所周知，该数字对证券市场具有明显的积极影响，因为除其他影响外：
- 提高结算效率，降低风险。
- 它使价格稳定并增加流动性。
- 它允许借款人使用更广泛的投资策略，尤其是充当“做市商”的权力。
此外，尤其是西班牙 IIC 仍然作为证券出借人的禁令，剥夺了他们：
- 一种以最小风险最大化投资组合盈利能力的非常有用的方法（由于始终使用的保证）。
- 一种使您的收入来源多样化并降低成本（尤其是托管）的方法。
不要忘记， 大多数西班牙 IIC 是 UCITS 基金，我们质疑的禁令正在严重损害数百万小投资者 谁是上述产品的主要索赔人。
另一方面，自 2005 年以来，随着所谓的 UCITS III，欧洲法规允许 IIC 使用证券借贷，将其视为更好的投资组合管理的原型技术。 在 UCITS III 之后，实施指令 2007/16 以及 CESR 和 ESMA 的指南已经澄清并指定了它们的使用。
2008 年 30.6 月，经济部完成了制定上述第 XNUMX 条的命令草案的准备工作，该条甚至得到了国务委员会的有利裁决，但由于当时的情况而未获批准。 这是一个结合了安全性和灵活性的文本，不仅满足了行业，而且特别是 CNMV 对它所包含的预防措施和审慎规则的满意。
上述项目只要改动很小，就应该尽快成为常态，主要是为了小投资者的利益，从而消除与当今欧洲监管格局明显不符的国内奇点。
格雷戈里奥·阿兰茨·普马尔. 律师。
