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MiFID II - MiFIR:为了应用 MiFIR 透明度制度而发布临时计算

“尽管构成 MIFID II 指令、MiFIR 法规及其广泛的技术开发法规的新框架的每一个方面都很重要,但在此类文书的谈判中应用统一的透明度制度是毫无疑问,这是欧洲立法者从一开始就确定的基本目标之一。”
劳尔·纳瓦罗·洛萨诺

通过欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 于 11 月 XNUMX 日最终公布的临时计算, MiFID II 过渡透明度计算,确定了可以将例外和延期应用于源自透明度制度的一般义务的阈值,由 MiFIR(欧盟法规 600/2014)确定。 这些阈值从3年2018月XNUMX日起暂时适用,直到普通计算系统按照实施细则规定的日期定期产生结果。

我们所有参与该监管项目的人都看到,随着适用于交易中心接纳或交易的衍生品和固定收益工具(非股票工具)的透明度制度的临时计算的公布,我们已经采取了非常重要的步骤。对项目的实际实施具有重要意义。 

这些计算是由 ESMA 通过收集、处理和统计结果的繁重工作集中进行的,其中考虑了欧洲层面和其他来源的贸易中心的贡献。场外交易。

尽管构成 MIFID II 指令、MiFIR 法规及其广泛的技术开发法规的新框架的每一个方面都很重要,但在此类文书的谈判中应用统一的透明度制度并不重要毫无疑问,这是欧洲立法者从一开始就确定的基本目标之一。

MiFIR 法规包括适用于交易场所和系统内部机构在交易完成前(预透明)的一般透明度义务。 另一方面,一旦操作结束(透明后),透明度义务也成立,在这种情况下,它们既适用于交易场所,也适用于在它们之外进行的交易。

这个一般的透明度制度已经完成,有可能对预透明度应用永久例外(豁免) 并且还有可能在手术完成后暂时推迟发布 (延期)。 在不影响适用于不同交易模型和系统的特殊性的情况下,以非常简化的方式应用它,与预透明情况下的订单大小和兴趣指示以及操作大小有关。在透明后的情况下。 公布的阈值代表应该进行比较的最小尺寸。 

劳尔·纳瓦罗·洛萨诺。 工商管理学位,法律学位,AFI 的 MBF。

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博客致敬Antonio Moreno

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向美国国家证券市场委员会 (CNMV) 授权和注册主任、金融市场论坛联合主任 Antonio Moreno Espejo 致敬的博客 Fide 和学术委员会成员 FIDE. 这个集体博客包含定期参加金融市场论坛的人们产生的文章和思考 Fide.

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