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稳定币储备必须是 100% 的央行货币

“只接受由央行资金 100% 支持的稳定币的最大优势是我们可以节省大量监管”

新数字货币和新支付服务的监管需要时间。 但 监管者现在应该概述监管的核心要素,以便私人倡议可以在不损害公共利益的情况下设计其商业项目。

宣布稳定币必须 100% 由央行货币支持将是对稳定币的极好补充 已经得到广泛认可的决定,即所有公民和企业都将能够通过支付提供商使用中央银行的数字货币。 私人(那些被称为 “零售CBDC”).

到目前为止,一些稳定币已经接近了用安全的数字货币提供支付服务的目标, 提议用非常低风险的资产来支持他们。 例如,CIRCLE 刚刚提议其稳定币储备将仅是现金(100% 安全的中央银行货币)和美国国债(低风险资产)。

这一决定是重要的一步,因为这种储备设置减少了以更高风险资产为后盾的其他稳定币的稳定性问题。 因为 如果储备是 100% 的中央银行货币(实物或数字、现金或中央银行的储备),这些货币崩溃的风险,即无法以法定货币偿还的风险,将消失 完全地。 在中央银行 100% 资金的支持下,没有必要将巴塞尔 III 类型的任何审慎规定应用于稳定币。 也不应给予稳定币任何保护和特权(LLR、存款保险等),银行现在必须避免这些不稳定风险。

此外,在央行100%支持的准备金要求下, 稳定币没有创造货币的可能性,这也将阻止,就像现在的银行存款一样,国家不得不对金融市场进行大规模干预,因为它们不控制货币创造。

但我想强调的是 仅接受由中央银行资金 100% 支持的稳定币的最大优势是我们可以节省大量监管。 有了这一要求,即使风险非常小,也将不再需要设计和执行旨在降低接受具有风险资产储备的稳定币的风险和问题的法规。

事实上,只要央行的货币不存在信用风险或流动性风险,就没有必要设计法规来纠正接受具有信用和流动性风险的准备金的问题。 既然这些烦恼将不复存在,我不需要通过任何审慎法规 例如现在在银行存款的情况下所必需的那些。 不需要流动性要求或任何类型的存款保险。

而且我们不应该担心干预货币政策的风险 由中央银行。 这些稳定币由中央银行 XNUMX% 支持,因此只能是纯粹的支付服务实体,因为它们无法创造货币。

另一方面,要求中央银行提供百分之一百的资金支持, 促进互操作性的设计 所有稳定币都具有相同的风险:零财务风险。 相反,如果稳定币得到风险资产的支持,我们就会像现在的银行存款一样,面临每个实体发行的每个稳定币都不一样的问题。 这种存款风险的多样性是当前私人银行资金清算和结算系统如此缓慢、昂贵和低效的原因之一。

当然,还需要继续研究更多的法规 适用于稳定币,例如与运营风险、网络安全、治理、隐私和数据问题、客户保护、反垄断监管等相关的稳定币。 但是这些规定对于各种支付服务都是必要的,无论它们是不是稳定币. 所有新的支付服务提供商都需要解决这些监管问题,但它们无法与接受风险资产支持的稳定币的问题相提并论。

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关于作者

米格尔·费尔南德斯·奥尔多涅斯

米格尔·费尔南德斯·奥尔多涅斯

国家经济学家。 西班牙银行前行长,欧洲中央银行(ECB)理事会成员。 他目前在IEUniversity教授货币政策和金融监管研讨会。

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