En esta entrega de Conversaciones Fide, José Manuel García de Sola, consejero académico del área financiera de la Fundación Fide, dialoga con dos profesionales de larga trayectoria en los mercados: Pedro Mas, con más de treinta años de experiencia en el sector financiero y ex director general de la gestora de Banca Privada de Santander, y Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4. Juntos se adentran en un tema que todavía no forma parte de las conversaciones cotidianas, pero que está llamado a ser protagonista en muy poco tiempo: las stablecoins o monedas estables y su impacto en la forma en que entendemos y usamos el dinero.
A partir de una pregunta clave —qué diferencia a un bitcoin de una stablecoin— la conversación recorre el origen de los criptoactivos tras la crisis financiera de 2008, el papel del famoso texto firmado por Satoshi Nakamoto y la desconfianza hacia el sistema financiero tradicional que impulsó la aparición de nuevas formas de “dinero digital”. Sobre esa base, los ponentes explican por qué los reguladores prefieren hablar de criptoactivos, cuáles de ellos pueden llegar a funcionar como dinero y cuáles no, y qué lugar ocupan las stablecoins en este nuevo mapa.
El diálogo se detiene en la arquitectura del dinero que ya utilizamos sin ser del todo conscientes: el dinero público emitido por los bancos centrales (billetes y monedas), el dinero bancario de nuestras cuentas corrientes y, ahora, las nuevas formas de dinero digital que surgen gracias al blockchain. Desde ahí, Pedro Mas y Jesús Sánchez-Quiñones clarifican qué es exactamente una stablecoin, cómo pretende mantener una paridad estable con divisas como el euro o el dólar, de qué reservas depende y qué riesgos aparecen cuando ese respaldo no es tan sólido como promete.
La conversación aborda también el reto regulatorio. Los ponentes comentan los primeros marcos específicos para stablecoins en Estados Unidos y en la Unión Europea, con normas como MiCA, y reflexionan sobre por qué los bancos centrales se plantean emitir sus propias monedas digitales (CBDC) y cómo estas convivirán con el dinero bancario tradicional y con las stablecoins privadas. Se habla de estabilidad financiera, de competencia entre distintos tipos de dinero y de qué puede ocurrir si una parte relevante de los pagos y el ahorro se desplazan a estos nuevos instrumentos.
Finalmente, el episodio aterriza todas estas cuestiones en la vida real de empresas y particulares: qué puede aportar este ecosistema en términos de eficiencia, rapidez y reducción de costes en pagos y mercados digitales, y qué cautelas deben tenerse en cuenta antes de utilizar o invertir en estos activos. Con un enfoque divulgativo y crítico a la vez, esta conversación ofrece las claves para empezar a entender un concepto —las stablecoins— que, como apuntan los ponentes, muy pronto estará en el centro del debate público sobre el dinero del futuro.
Esta entrega constituye la primera parte de una mini serie de Conversaciones Fide dedicada a las stablecoins, en la que, a través de próximas sesiones, se analizarán estas monedas desde una perspectiva económica, jurídica y práctica, ofreciendo una visión completa de sus implicaciones para el sistema financiero, la regulación y su aplicación real en el día a día.
