El pasado 12 de enero FIDE celebró una sesión sobre “The Saving and Investment Union. La iniciativa europea para mejorar las oportunidades inversoras de los ciudadanos y conectar el ahorro con inversiones productivas” bajo el Foro «Mercados Financieros«. Participaron como ponentes Beatriz Riopérez Herranz, Vocal asesora en la Subdirección General de Legislación Financiera, Ministerio de Economía, Comercio y Empresa y Patricia Rodríguez Fernández de Castro, Asesora Senior de Mercados Financieros, Asociación Española de Banca. Moderó la sesión Antonio del Campo de los Santos, Presidente de Honor del Instituto de Oficiales de Cumplimiento y co-director del Foro de Mercados Financieros de Fide.
El objetivo de la sesión fue analizar la iniciativa Savings and Investments Union, lanzada por la Comisión Europea en marzo de 2025, que tiene como finalidad crear mejores oportunidades financieras para los ciudadanos de la Unión Europea y mejorar la capacidad del sistema financiero europeo para conectar el ahorro con inversiones productivas.
Como punto de partida, los ponentes dieron una visión general de la Savings and Investments Union, la cual busca ayudar a los ciudadanos de la Unión Europea a aumentar su patrimonio y a mejorar su capacidad de ahorro, impulsándoles a que tengan una mayor participación en los mercados de capitales mediante un mejor acceso a las diferentes opciones de inversión, la mejora de la educación financiera y un marco de protección del inversor sólido, entre otros. Los ciudadanos de la Unión Europea son un factor clave para el desarrollo de la Savings and Investments Union, ya que disponen de 10 billones de euros (aproximadamente) que podrían movilizarse a los mercados de capitales para aprovechar oportunidades de rentabilidad e incrementar las alternativas de financiación para las empresas de la Unión Europea.
Por otro lado, la Savings and Investments Union también se centra en las necesidades de las empresas, ampliando y facilitando el acceso de estas a fuentes de financiación diversificadas permitiendo que crezcan y prosperen. Esto puede tener un efecto multiplicador en la economía al aumentar la actividad económica, impulsar la competitividad, crear oportunidades de empleo y favorecer en última instancia el crecimiento económico. Esto resulta especialmente relevante en un contexto de crecientes necesidades de inversión para acometer las transiciones ecológica y digital y defensa.
Una vez centrado el marco de la Savings and Investments Union, los ponentes explicaron dos iniciativas clave en el marco de la Savings and Investments Union: (i) la Estrategia para la Inversión Minorista (Retail Investment Strategy, que alcanzó un acuerdo en diciembre de 2025, y (ii) la Recomendación de la Comisión Europea de septiembre de 2025 acerca de las Cuentas de Ahorro e Inversión, herramienta destinada a hacer más accesible la inversión en los mercados de capitales a través de un tratamiento sencillo y fiscalmente favorable para todos los ciudadanos y también a favorecer el crecimiento económico y la competitividad de la Unión Europea y sus empresas.
En lo referido a la RIS, se destacaron los aspectos esenciales del acuerdo que modifica el proceso de inversión y gobernanza de productos, así como otros aspectos clave de la distribución de productos financieros como el marketing y la divulgación de información. El acuerdo no ha sido sencillo y se ha logrado con importantes cambios con respecto a la propuesta original que la Comisión había publicado en mayo de 2023. Algunos elementos esenciales se refieren al concepto “value for money” que tienen que ofrecer los productos y a los requisitos que deben cumplir las entidades para poder percibir incentivos. El marco que introduce la RIS todavía no es conocido en detalle, ya que continuará los trabajos técnicos durante los próximos meses.
Pasando la sesión a centrarse en las Cuentas de Ahorro e Inversión, se señaló que los ciudadanos necesitan soluciones de inversión sencillas, accesibles y con mayores incentivos fiscales si se quiere aumentar su participación en los mercados de capitales. Estas cuentas serían proporcionadas por proveedores de servicios financieros autorizados, que permitan a los inversores minoristas invertir en instrumentos de los mercados de capitales. Debería ir acompañadas de incentivos y procedimientos fiscales simplificados, para convertirse en una opción atractiva para los ciudadanos. Con estas cuentas se pretende fomentar una cultura de inversión más sólida entre los ciudadanos y transformar la forma en que interactúan con los mercados de capitales. Con las Cuentas de Ahorro e Inversión los ciudadanos podrían obtener mayores rendimientos de sus ahorros, al tiempo que tienen la posibilidad de decidir sobre los productos financieros o los sectores económicos en los que eligen invertir. Si bien la inversión conlleva riesgos, estos pueden mitigarse fomentando la diversificación, así como planteando un enfoque de inversión a largo plazo.
La Comisión Europea en su recomendación considera que las Cuentas de Ahorro e Inversión deben incluir varias características clave, en particular: amplia gama de proveedores, simplicidad, flexibilidad, amplias oportunidades de inversión, incentivos fiscales y proceso fiscal simplificado.
A lo largo de la sesión se destacó el éxito que están teniendo las Cuentas de Ahorro e Inversión en determinados países de la Unión Europea, como Suecia, Finlandia o Francia. La gran incógnita que existe es cómo se implementará de forma definitiva esta recomendación en cada jurisdicción, aunque desde el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa ya se ha lanzado una consulta pública para que los potenciales interesados puedan realizar aportaciones acerca de los principales aspectos de la cuenta.
Además, en junio de 2025, España junto a otros países europeos acordaron un marco común para la etiqueta Finance Europe, que se encuentra en fase de implementación a nivel nacional en cada uno de ellos, con el objetivo de movilizar el ahorro de los ciudadanos hacia proyectos que impulsen la economía europea. Este sello ofrece una solución clara y fiable que ayuda a los ahorradores a identificar productos de inversión que apoyan directamente la financiación de la economía real europea. Las cuentas o productos financieros etiquetados como Finance Europe deben cumplir tres criterios acumulativos: una asignación de cartera con al menos el 70% de los activos invertidos en empresas del Espacio Económico Europeo; un foco en el largo plazo (por ejemplo, con un horizonte mínimo de inversión de 5 años); y una parte sustancial invertida en renta variable para fomentar la inversión productiva y contribuir así al crecimiento económico.
En definitiva, en la sesión se destacó la importancia de la Savings and Investments Union como iniciativa clave para conectar el ahorro ciudadano con inversiones productivas, impulsando elcrecimiento económico y la competitividad en la Unión Europea. Se subrayó la necesidad de mejorar la educación financiera y ofrecer herramientas accesibles, como las Cuentas de Ahorro e Inversión, que faciliten la participación de los ciudadanos en los mercados de capitales. Además, se presentó el sello Finance Europe, orientado a movilizar recursos hacia proyectos estratégicos, reforzando la transparencia y fomentando una cultura de inversión sostenible y diversificada.
Además, se abordó brevemente la educación financiera, donde también la Comisión Europea ha publicado una Estrategia en septiembre de 2025 para ayudar a los ciudadanos a tomar decisiones financieras sólidas, mejorando en última instancia su bienestar, seguridad financiera e independencia. La estrategia incluye medidas para aumentar la concienciación financiera de todos los ciudadanos y apoyar los esfuerzos de los Estados miembros por mejorar la educación financiera.
La estrategia para la alfabetización financiera se basa en cuatro pilares: (i) coordinación y mejores prácticas (facilitar el aprendizaje mutuo de iniciativas de alfabetización financiera nacionales e internacionales exitosas y fomentar la adopción de las mejores prácticas por parte de los Estados miembros); (ii) comunicación y concienciación (campaña de alfabetización financiera a escala de la Unión Europea que complemente y amplíe los esfuerzos nacionales para aumentar la concienciación financiera de los ciudadanos); (iii) financiación de iniciativas de alfabetización financiera, en particular la investigación; y (iv) seguimiento de los avances y evaluación de impacto (se llevarán a cabo encuestas periódicas del Eurobarómetro promoviendo a su vez que los Estados miembros desarrollen herramientas de evaluación para hacer un seguimiento de la implementación de las medidas).
Resumen elaborado para Fide por Javier Pereña, Asociado Senior de ECIJA
