- Las estimaciones apuntan a que el Euro Digital llegará en 2026, ¿está de acuerdo con estos plazos?
La idea del Euro Digital es que todos los ciudadanos puedan acceder al dinero digital emitido por el Banco Central Europeo (BCE). Ahora todos los ciudadanos y empresas podemos acceder al dinero físico emitido por el BCE-los billetes – pero solo los bancos comerciales pueden acceder al dinero digital emitido por el BCE.
Pero esto no lo veremos en 2026 porque los planes de la Unión Europea son limitar mucho el uso de los euros digitales. Las personas no podrán mantener más de 3.000 euros y las empresas no podrán mantener ninguna cantidad.
Por eso algunos dicen que “el euro digital que ha diseñado La Unión Europea nacerá muerto”. Yo pienso que es un primer paso, muy pequeño pero positivo, porque servirá para que los ciudadanos y las empresas europeas exijan que se les deje acceder sin limitaciones al euro digital, esto es, el dinero digital emitido por el BCE, como ahora pueden hacer los bancos.
2. ¿Cree que estará listo en España (y el resto de la UE) para adoptar este nuevo modelo? ¿Cuáles son las grandes asignaturas pendientes que se deben tomar antes de su adopción?
Si, pienso que estará listo ese euro digital “con limitaciones”. El BCE ha hecho un buen trabajo técnico. Por ejemplo, los datos personales con el euro digital estarán más protegidos que ahora en los depósitos en los bancos privados. En cuanto a las tareas pendientes quizá la más importante por decidir es la tecnología del registro.
3. ¿Cómo recomienda que sea su proceso de implementación? (¿Gradual, primero en las empresas?, etc.)
La clave de una adecuada transición a un sistema de pagos seguro y liberalizado es ayudar a los bancos a transformarse para competir en un sistema de libre mercado con euros digitales.
Los bancos hoy tienen un monopolio en los servicios de pagos (no es posible hacer pagos sin pasar por una cuenta bancaria) y un gigantesco proteccionismo e intervencionismo del Estado en sus actividades de financiación. Y estos privilegios desaparecerán porque el euro digital no necesita esas protecciones, ya que no puede entrar en crisis como los depósitos bancarios.
Pero para poder quitar estas protecciones sin miedo a que los bancos entren en crisis es imprescindible contar con un proceso de transición que ayude a los bancos a transformarse para competir en una situación de libre mercado.
Como esto no es fácil se ha optado por retrasar la liberalización poniendo obstáculos al uso del euro digital. Yo pienso que hay que ayudar a los bancos, pero no para que siga existiendo el monopolio y la falta de competencia, sino ayudarles a transformarse de forma que puedan actuar bajo las reglas del libre mercado.
Esto se hizo con los monopolios de telecomunicaciones y las compañías nacionales de transporte aéreo y sus resultados han sido muy positivos desde el punto de vista de la competencia.
4. ¿Qué impacto prevé que tenga en la economía española? ¿En qué nos beneficia o perjudica dar el salto al Euro Digital?
El euro digital “con limitaciones” tendrá muy poco impacto. Seguiremos con la amenaza de crisis de los depósitos bancarios y será necesario mantener los privilegios a los bancos y el intervencionismo enorme de la regulación prudencial. Las limitaciones tienen sentido solamente si son transitorias. Si los bancos piensan que se les va a ayudar siempre no se transformarán en empresas que puedan competir en un libre mercado.
5. Con la computación cuántica poniendo en ‘jaque’ la ciberseguridad, ¿cómo se garantiza la seguridad del Euro Digital?
Los “ciberriesgos” son en este momento un gran problema de los bancos privados. Y no desaparecerán con el euro digital. Pero con el euro digital se podrá avanzar más en la seguridad porque ahora los bancos, lógicamente, para mantener resultados, no acometen las cuantiosas inversiones que son necesarias para mantener un alto nivel de ciberseguridad.
6. La Fed no está convencida de crear un Dólar Digital, ¿considera que EEUU ve unos riesgos que en Europa están pasando desapercibidos?
En Europa los bancos han conseguido de la Unión Europea que el euro digital nazca con muchas limitaciones, pero en Estados Unidos no son solo los bancos los que les gustaría retrasar el dólar digital sino también muchas empresas “crypto” que están gastando mucho dinero en “convencer” a senadores y representantes que deben impedir el acceso de los ciudadanos al dólar digital emitido por la Reserva Federal. Aunque legalmente la Fed podría dejar acceder a ciudadanos y empresas a usar el dólar digital es explicable que no se atreva a hacerlo mientras no haya una posición favorable del Congreso.
7. ¿La implementación del Euro Digital nos permitiría contar con una moneda más sólida con respecto al dólar o la libra esterlina?
El Reino Unido ha optado también por poner limitaciones al uso de la libra digital pero sus limitaciones no son tan fuertes como las acordadas en la Eurozona. Así por ejemplo están pensando en un límite de 20.000 libras para el uso de los ciudadanos. Y las empresas podrán usar la libra digital con limites superiores a las de las personas físicas.
En el largo plazo lo normal será que, en todos los países, los medios de pagos digitales sean emitidos por sus bancos centrales y no por bancos privados. Esto es lo que sucedió con el dinero físico en el siglo XIX. Los bancos privados ya no emiten billetes en ningún país.
La solidez de las monedas dependerá de otros muchos factores entre los que destacan la política monetaria y fiscal.
8. ¿Considera que el Banco de España está desarrollando correctamente los procesos para implementar el Euro Digital en España?
El Banco de España ha estado colaborando en los trabajos del BCE y, aunque ha dedicado muy pocas personas a esta tarea, me consta que son unos excelentes profesionales.
9. ¿Cree que el Euro Digital será igual de estable que el Euro Físico o existe el riesgo de un incremento de las crisis económicas o bancarias?
En efecto, el euro digital será igual de estable que el euro físico. No ha habido crisis de pagos nunca porque los billetes hubieran perdido su valor facial. La inestabilidad y las crisis se producen por la fragilidad de los depósitos bancarios que son emitidos por bancos comerciales privados. Las crisis de pagos se producen porque los depósitos no son dinero sino una “promesa de devolver dinero”. Sin embargo, el euro digital es dinero como el euro físico y por tanto no tendrá los problemas de que un usuario pueda encontrarse con que no se le devuelve su dinero porque su banco ha invertido ese dinero y no puede devolvérselo.
10. Cómo se imagina una UE una década después de implementar el Euro Digital.
Yo espero que dentro de 10 años todos los ciudadanos y las empresas europeas podrán acceder sin limitaciones al euro digital y que los servicios de pagos y financiación estarán ya plenamente liberalizados.
Entonces los beneficios de la estabilidad y el libre mercado serán extraordinarios. Serán imposibles las crisis de pagos y surgirán todos los efectos positivos de la competencia como los mejores servicios y más baratos-incluso gratis- y, sobre todo. la explosión de la innovación.
La lista de efectos positivos es extraordinaria. La creación de dinero dejará de estar en manos de los bancos y por tanto no será necesario aplicar una política monetaria indirecta que ahora requiere manipular los tipos de interés con intervenciones monstruosas del Estado a través de los bancos centrales.
Un efecto positivo para la Eurozona será el de tener finalmente una Unión Monetaria ya que ahora solo tenemos una “Unión de Euros Físicos”. Ahora los medios de pagos digitales son los depósitos cuya inestabilidad es diferente en los distintos países ya que dependen de la solidez de los bancos y de las finanzas públicas de cada uno de los países de la eurozona. Durante la crisis del 2011 los españoles comprobamos con horror este problema de que los euros digitales de los bancos españoles eran muy diferentes de los euros depositados en los bancos alemanes. El problema que tenemos hoy es que la solidez de los medios digitales que usamos en la eurozona depende de la solidez de los bancos y los gobiernos de cada uno de los países. Sin embargo, con el euro digital el Banco Central Europeo no tendrá por qué ocuparse de mantener la estabilidad de los bancos o la de los gobiernos.
Se acabará también con el subsidio a la deuda y veremos aumentar la financiación vía capital que ahora es necesaria para la creación de nuevas empresas.
En estas últimas décadas hemos visto como el mundo ha avanzado en la liberalización del comercio internacional, la liberalización de los bienes y servicios en los países comunistas, el final del monopolio de las telecomunicaciones y del transporte aéreo, etcétera. Mientras, la regulación de las actividades bancarias ha ido en el sentido contrario de aumentar las protecciones y el intervencionismo. Por eso cuando se introduzca el dinero digital emitido por los bancos centrales en todo el mundo (en este momento son más de 140 bancos centrales los que están trabajando sobre este asunto) esta reforma supondrá un avance extraordinario en la productividad, el crecimiento y el bienestar de los grupos más desfavorecidos en todo el mundo.
(Respuestas a un cuestionario de Business People enviado en junio pasado. Ayer, en la página 56 de su número de Septiembre, BP publicó un buen reportaje de Ernesto Paez “El Euro Digital. No hay marcha atrás” con mas puntos de vista.)
